公牛集团：存量、增量机遇并具，盈利能力稳步提升

存量、增量机遇并具,盈利能力稳步提升 核心观点 ● ● 事件:公司发布 2024年中报,24H1 公司实现营业收入 83.9 亿元,同比 +10.5%;归母净利润 22.4亿元,同比+22.9%。其中 24Q2 实现营业收入 45.8 亿元,同比+7.6%;归母净利润13.1亿元,同比+20.6%。 产品端:地产下行背景下,主营业务稳健增长。分产品看,公司24H1电连 接/智能电工照明/新能源业务分别实现营业收入 38.7/42.1/2.9 亿元,同比分 别+5.2%/11.7%/120.2%。1)电连接业务维持稳健增长,产品焕新、渠道下沉 稳步推进。2) 智能电工照明业务与地产行业关联度较高,但仍维持良好增速。 墙开受益于行业集中度提升下的龙头马太效应;照明(基础光源、装饰灯、无 主灯)维持高增速;生态品类持续创新,全屋前装产品矩阵持续完善。3)新 能源业务在较低基数下延续高增长,公司围绕围绕 C 端和中小 B 端积极进行 业务拓展,预期短期内将维持高增速。 ● 渠道端:旗舰店开业进展顺利,海外市场机遇广阔。1)公司持续推动旗舰 店+新零售渠道变革,24H1 新开门店动销表现较好,公司计划至2024年底完 ...