Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for the company, with a first-time coverage [16] Core Views - The company is a leading domestic manufacturer of civil electrical products, with a strong presence in the electrical connection, smart electrical lighting, and new energy sectors [16] - The company has expanded its business from converters and wall switches to a comprehensive ecosystem, including digital accessories, LED lighting, and new energy charging piles [16] - The company's revenue grew from 5.366 billion yuan in 2016 to 15.695 billion yuan in 2023, with a CAGR of 14.36%, and net profit attributable to the parent company grew from 1.407 billion yuan to 3.870 billion yuan, with a CAGR of 13.48% [16] - The company's new energy business, including charging piles and energy storage, is expected to drive medium- to long-term growth [16] Financial Performance - Revenue for 2024E, 2025E, and 2026E is projected to be 170.77 billion yuan, 186.74 billion yuan, and 203.25 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 8.8%, 9.4%, and 8.8% [3] - Net profit attributable to the parent company for 2024E, 2025E, and 2026E is projected to be 4.306 billion yuan, 4.774 billion yuan, and 5.276 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 11.3%, 10.9%, and 10.5% [3] - The gross profit margin is expected to remain stable at around 43.2%-43.5% from 2024E to 2026E [3] - ROE is projected to increase from 27.6% in 2024E to 28.5% in 2026E [3] Business Segments Electrical Connection - The electrical connection segment, including converters and digital accessories, is the company's core business, contributing 47.14% of total revenue in 2023 [16] - Revenue from the electrical connection segment grew from 5.124 billion yuan in 2018 to 7.387 billion yuan in 2023, with a CAGR of 7.59% [16] - The company has introduced innovative products such as track sockets and Z-generation series sockets, which have been well-received by users [16] Smart Electrical Lighting - The smart electrical lighting segment, including wall switches, LED lighting, and smart lighting, contributed 50.43% of total revenue in 2023 [16] - The company has expanded its LED lighting product line from bulbs to include light strips, ceiling lights, and other lighting products, with rapid growth in sales [16] - The company is focusing on the development of smart lighting solutions, including the "Muguang" brand, which offers smart lighting systems for various home scenarios [16] New Energy - The new energy segment, including charging piles and energy storage, achieved revenue of 380 million yuan in 2023, a year-on-year increase of 148.37% [16] - The company has launched a series of charging guns and charging piles for both B2B and B2C markets, catering to different charging scenarios [16] - In the energy storage sector, the company has introduced products for both household and industrial use, such as the 125KW and 230KWh liquid-cooled industrial energy storage cabinets [16] Market and Industry Trends - The global smart socket market is expected to grow from 2.384 billion USD in 2022 to 4.7588 billion USD by 2036, with a CAGR of 14.2% [61] - The Chinese LED lighting market is projected to grow from 701.2 billion yuan in 2023 to 716.9 billion yuan in 2024, driven by increasing penetration rates [61] - The global energy storage market is expected to grow significantly, with new installations reaching 147GW to 256GW by 2030 in China, driven by the "carbon neutrality" goal [90] Management and Governance - The company has a highly professional management team, led by Chairman Ruan Liping, who has extensive experience in the civil electrical industry [25] - The company has implemented a robust equity incentive plan, with 888 employees covered in the 2024 restricted stock incentive plan [25] - The company has a strong focus on R&D, with R&D expenses increasing from 180 million yuan in 2016 to 673 million yuan in 2023, accounting for 4.29% of revenue [34]

可能对于未来整个大的经营环境的这种阳性的拉动呢都会产生比较正向的作用那我们比较有信心的是这个环境转好了之后那我们各项业务依然能够发挥出更大的这种相对的比较优势那以上是这个跟各位简单回顾了一下前三个季度的情况那后面的时间可以呃交给各位我们追溯性的话题 蒋总刚才那个墙开三十五那个是量还是金额呀是金额的施展率金额的施展率那量的话是不是比这个要高一点量可能比这个还要高一点这个不太好去盘全去拆分它那这个就现在我们其实已经很高了嘛已经快接近四十了吧就是如果看量的话也应该快接近四十了未来这个空间就很大了 长期来说一直我们也在跟大家做两个方向的比较 单一的强开的市场份额甚至能达到八十或者更高的一些状态当然这个是和他本地的房地产的这种行业和属性有一定的关系啊当然客观来讲发展国家走过的路其实是很多我们会有一些参考和借鉴的意义那另外呢就是像我们纵向来比较公司资深这个业务那我们转环器的这个业务现在有一个非常不错的市场份额 对那我们觉得像强开的业务也很有希望能够做成像展文记有这么类似的市场地位那这个也是我们展文记的发展方向那从目前来说这几年强开的业务呢还是偏存量决策那里面这个地产和需求装修的需求带来一个比较直接的影响那其他行业的一些竞 ...

感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 大家好欢迎参加国投证券家电工友集团2025年度投资策略会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播放每个声明声明播放完毕后主持人可直接开始发言本次会议仅限国投证券股份有限公司白名单客户参与会议内容不允许以任何方式对外泄露违者国投证券股份有限公司有权追究法律责任及一切经济损失 各位投资者下午好欢迎大家参加国投家电组织的公牛集团交流会这也是我们年度策略会的其中一场会议哈我是国投家电分析师李一针同在会议中的呢还有我们组同事韩兴宇从今年以来呢我们也是看到公牛的收入业绩稳健增长净利率提升其实这在当前的环境下是极为不易的 今天我们也是请到了公司头官张总与投资者交流经营情况那么今天的会议我们还是先分为两个部分首先我们先请张总为大家介绍一下公司的近期情况之后我们就进入提问环节需要提问的投资者可以在手机上按新一键排队导号那下面把时间交给张总 好 感谢李总非常感谢各位投资者的时间也感谢国投证券给我们搭建了这样一个和大家交流的一个机会那也先简单的和各位汇报和回顾一下整个今年前三个季度公司的一个情况上季报披露也有一段时间了那这里面整体上来看虽然大的环境相对来讲是比较弱势的 那大的消费环境也好还有地 ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公牛集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024005 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|--------------------------------------------------------------|---------------|-----------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 | √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □ ...

我是金工证券工业然后今天是我展望2025年度策略会公牛集团的交流也是很荣幸邀请到公司的IR张萌萌总跟我们做一个分享和交流在我们开始之前麻烦主持人先播报一下提问方式大家好通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问或在文字交流区提交您的问题 通过电话端接入的投资者请按新一键提问先按信号键再按数字一键谢谢大家好通过网络端接入的投资者可点击举手连麦等候提问或在文字交流区提交您的问题通过电话端接入的投资者请按新一键提问先按信号键再按数字一键谢谢 张总在我们这个等待投资者举手的过程当中我有几个问题先请教一下因为我们看到这两天股价也是有一些波动还是大家这个最核心关心的一个问题就是可能进入这个四季度以来我们公司出货或者说这个中单动销的一个情况请张总分板块的帮我们更新一下谢谢好 钟总感谢各位领导的时间也感谢轻松搭建的和大家交流的这个机会 总体上来讲我知道大家很关心Q4的一些情况公司的业务其实还是保持着一个比较稳健的一个状态从前三个季度的整体的表现上公司在收入端还有在盈利能力这方面其实都还是保持着一个比较好的节奏其实我们叫行业也有一个很明显的这样的一个比较优势其实到Q4以来我们能看到因为 政策对于地产的需求以及对于大的这种消费 ...

上 市 公 司 轻工制造 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 11 日 公牛集团 (603195) ——2024 年三季报点评：业绩符合预期，渠道改革提份 额逻辑延续 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 11 日 | | 收盘价（元） | 76.68 | | 一年内最高/最低（元） | 131.59/61.01 | | 市净率 | 6.7 | | 股息率%（分红/股价） | 4.04 | | 流通 A 股市值（百万元） | 98,646 | | 上证指数 / 深证成指 | 3,470.07/11,388.57 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.49 | | | | | 资产负债率 % | 23.10 | | 总股本/流 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 05 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：74.09 元 公牛集团（603195）轻工制造 目标价：——元（6 个月） 业绩稳健增长，综合优势凸显 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2024 年三季报，24 年前三季度公司实现营收 126 亿元， 同比+8.6%；实现归母净利润 32.6 亿元，同比+16%；实现扣非净利润 28.4 亿 元，同比+8.3%。单季度来看，Q3 公司实现营收 42.2 亿元，同比+5％；实现 归母净利润10.2亿元，同比+3.4%；实现扣非后归母净利润 9.4亿元，同比-2.2%。 销售费用率增加，盈利能力保持稳定。前三季度公司整体毛利率为 43.1%，同 比+1.2pp。得益于推进数字化流程，运营效率提升。费用率方面，公司总费用 率为 15.7%，同比+2.1pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用 率分别为 8.4%/3.9%/-0.7%/4.1%，同比+1.6pp/+0.1pp/+0.03pp/+0.4pp。销售 费用率增加主要系①新能源、智能照明 ...

业绩表现稳健，看好多元化发展 ——公牛集团 2024 年三季报点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 ◼ 事件描述 公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度公司实现营收 126.03 亿元， 同比增长 8.58%，实现归母净利润 32.63 亿元，同比增长 16.00%，实 现扣非归母净利润 28.39 亿元，同比增长 8.26%；其中第三季度公司 实现营收 42.17 亿元，同比增长 5.04%，实现归母净利润 10.25 亿元， 同比增长 3.36%，实现扣非归母净利润 9.36 亿元，同比下滑 2.21%。 ◼ 核心观点 24Q3 营收增长稳健。Q3 公司营收同比增长 5.04%，增速环比略有放 缓，但依旧呈稳健增长趋势。其中，根据公司 24 年中报，智能电工照 明业务与装修需求有一定相关性，预计 Q3 受到国内地产竣工持续下 行带来的影响；电连接业务，秉承"安全用电专家"的定位，围绕多 元化需求进行产品创新升级，持续巩固公牛在电连接领域专业时尚高 端的品牌形象，预计 Q3 电连接依旧呈现上半年的稳健增长态势；新 能源业务，已完成从交流到直流、从慢充到快充、从单桩到群充、 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|公牛集团（603195） 2024 三季报点评： 稳健经营，α属性凸显 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月06日 证券研究报告 |报告要点 2024Q3 公牛营收实现个位数增长，结合偏弱的需求环境，实属不易；虽毛利率承压&费用率提 升，但其他收益增加，公司盈利能力维持稳定。后续来看，我们认为公牛集团综合竞争实力凸 出，战略清晰，长期有望持续维持稳健经营，预计公司 24-26 年业绩分别同比+13%/+8%/+12%， 对应当前估值 22X/20X/18X，维持买入评级 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 崔甜甜 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523110009 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月06日 公牛集团(603195) 2024 三季报点评： 稳健经营，α属性凸显 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | ...

证券研究报告 | 2024年11月06日 公牛集团（603195.SH） 优于大市 2024 年三季报点评： 三季度收入增长稳健，经营彰显韧性 三季度收入利润稳健增长，经营彰显韧性。公司发布 2024 年三季报， 2024Q1-Q3 实现收入 126.0 亿/+8.6%，归母净利润 32.6 亿/+16.0%。扣非归 母净利润 28.4 亿/+8.3%；2024Q3 实现收入 42.2 亿/+5.0%，归母净利润 10.2 亿/+3.4%，扣非归母净利润 9.4 亿/-2.2%。Q3 由于受到外部消费环境与地产 压力影响，公司收入增速环比有所降速，盈利能力小幅下滑主要系与大宗原 材料价格波动有关。 短期地产压力传导至经营端，基石业务夯实，新业务快速成长。电连接业务 主要受消费大趋势与用电场景需求影响，预计增速稳健，转换器针对多样化 场景需求、海外市场差异化需求进行创新，产品结构持续升级，电动工具等 新扩充的产品线有望成为新增长点。智能电工照明业务致力于打造以无主灯 为核心的智能前装用电产品生态，其中墙开、LED 照明与房地产关联度较大， 预计增速有所放缓，智能无主灯公牛与沐光双品牌运作良好；新能源业务由 于基 ...