爱柯迪：2024年中报点评：2Q业绩展现韧性，符合预期

证 券 研 究 报 告 爱柯迪（600933）2024 年中报点评 强推（维持） 2Q 业绩展现韧性，符合预期 目标价：20.4 元 当前价：12.30 元 事项： 公司发布 2024 年中报，上半年营收 32.5 亿元、同比+23%，归母净利 4.50 亿 元、同比+14%，扣非归母净利 4.18 亿元、同比+7%。 评论： 2Q 营收环比-2%，符合预期，估计受海外提货节奏影响。2Q24 公司营收 16.1 亿元、同环比+16%/-2%，对应国内乘用车批发同环比+2%/+10%，北美同环比 +1%/+10%，欧洲同环比+4%/+2%，营收环比表现弱于行业，估计与海外 1Q 提 前提货有关。 2Q 归母净利展现韧性。2Q24 公司实现归母净利 2.18 亿元、同环比-4%/-6%， 净利率 14.1%、同环比-2.8PP/-0.7PP，扣非归母净利 1.97 亿元、同环比-17%/- 11%；具体地： 1) 毛利率同环比下降、受规模、原材料、运价综合影响：毛利率 27.7%、同环比 -0.9PP/-2.0PP：①营收下滑，规模环比负向影响，估计生产性折摊比例 12.4%、 同环比+0.9PP/+0.3PP； ...