农夫山泉：半年报点评：短期网络事件致包装水业务承压，茶饮料继续高增驱动整体业绩稳健增长

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 [Table_MainInfo] 公司研究/食品 证券研究报告 农夫山泉（9633.HK）半年报点评 2024 年 08 月 31 日 短期网络事件致包装水业务承压，茶饮料 继续高增驱动整体业绩稳健增长 [Table_Summary] 投资要点： 事件：公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营收 221.73 亿元 （YOY8.36%），实现归母净利润 62.40 亿元（YOY8.04%）。 收入继续稳健向好增长，上半年盈利能力继续维持较高水平。24 年上半年收 入毛利端，受益于茶饮料和果汁的快速增长，公司营收同比增长 8.36%，此 外由于纯净水产品新品上市促销的影响、包装饮用水产品销量下降带来固定 成本分摊上升以及果汁原料价格的上升，毛利率同比下降 1.38pct 至 58.78%， 因此毛利额同比增长 5.87%。费用端，公司销售费用率同比下降 0.52pct（主 要系广告及促销开支对比去年同期有所提升，但物流费率受产品销售量的品 项结构影响），管理费用率同比降低 0.57pct，财务费用率基本稳定，因此期 间费用率整体同 ...