中国货币政策系列八：央行买债操作8月开启

研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|宏观政策 2024-09-01 央行买债操作 8 月开启 ——中国货币政策系列八 宏观事件 8 月 30 日下午 5 点，中国人民银行发布消息称，2024 年 8 月人民银行开展了公开市场 国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债， 全月净买入债券面值为 1000 亿元。 核心观点 ■ 长期：人民币流动性结构转变 央行国债买卖操作开启了人民币流动性主动扩张的序幕。从央行资产负债表的角度， 随着"公开市场国债买卖操作"的正式实施，资产端的结构将逐渐从"国外资产"向"对政府 负债"转变，意味着负债端的"货币发行"将从"美元主权信用"转向"人民币主权信用"，对 于未来人民币流动性供给的"以我为主"特征将进一步明显。 人民币流动性结构的转变或加剧美元流动性收紧的风险。从长期的角度来看，随着人 民币流动性供给结构的转变，或将成为中国金融去依附的开始（8 月美国总统国安事务 助理沙利文访华，中美博弈进入新阶段），也 ...