安踏体育：超预期高质量增长，回购股份提振市场信心

超预期高质量增长，回购股份提振市场信 心 核心观点 ⚫ 公司发布 24H1 业绩报告，实现营业收入 337.4 亿，同比增长 13.8%，实现归母净 利润 77.2 亿，同比增长 62.6%，若不计入分占联营/合营公司损益及 Amer 上市带来 的利得影响，则实现归母净利润 61.6 亿，同比增长 17%。中报拟分红率为 39.5%。 ⚫ 安踏主品牌：收入超预期增长，盈利能力提升。1）24H1 实现收入 160.8 亿，同比 增长 13.5%，拆分来看，经销、DTC 和线上收入分别同比增长 8.5%、10.5%和 20.1%。门店数量方面，24H1 净开 73 家至 9,904 家。2）24H1 毛利率同比增长 0.8pct 至 56.6%，主要原因为：a、鞋类产品毛利率的提升；b、低毛利率的传统批 发业务的比例持续减少；c、存货减值拨回。3）24H1 经营利润率同比提升 0.8pct 至 21.8%。 ⚫ FILA：动态调整目标，保持高质量增长。1）24H1 实现收入 130.6 亿，同比增长 6.8%。门店数量方面，24H1 净开 9 家至 1,981 家。2）24H1 FILA 品牌毛利率同比 增长 1 ...