中国神华：年度长协平抑价格波动，发电小时数有所下滑

公司报告 | 半年报点评 年度长协平抑价格波动，发电小时数有所下滑 中国神华（601088） 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 投资评级 行业 煤炭/煤炭开采 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 41.08 元 目标价格 元 财务数据和估值 2022 2023 2024E 2025E 2026E 受煤价下跌影响，归母净利润有所下滑 公司 2024H1 营业收入为 1680.78 亿元，同比-0.8%；归母净利润为 295.04 亿元，同比-11.3%；扣非归母净利润为 294.81 亿元，同比-10.6%。经营现 金流净额为 526.68 亿元，同比+13.6%。 煤价下行及成本上行，利润有所收窄 公司上半年吨煤平均销售价格为 566 元/吨，同比-5.8%，下滑幅度远小于 煤价本身，主要是因为公司的五成年度长协平滑了价格波动。上半年自产 煤单位成本为 191.7 元/吨，同比+2%，其中人工成本同比+18.3%、修理费 同比+1.9%，其余成本同比均有所下滑。 公司 2024H1 煤炭板块营业收入为 1343.28 亿元，同比-0.7%；营业成本 962.76 亿元，同比+4.4%；利润 ...