招商证券：2024年中报点评：业绩正增长，自营业务实现修复

证 券 研 究 报 告 招商证券（600999）2024 年中报点评 推荐（维持） 业绩正增长，自营业务实现修复 目标价：18.49 元 当前价：14.55 元 事项： ❖ 招商证券发布 2024 年中报。剔除其他业务收入后营业总收入：95 亿元，同比 -2.9%，单季度为 53 亿元，环比+9.9 亿元。归母净利润：47.5 亿元，同比+0.4%， 单季度为 25.9 亿元，环比+4.3 亿元。 评论： ❖ ROE 环比提升，主要受益于重资本业务净收益率提升。公司报告期内 ROE 为 3.8%，同比-0.2pct。单季度 ROE 为 2.1%，环比+0.3pct。杜邦拆分来看： 1）公司报告期末财务杠杆倍数（总资产剔除客户资金）为：3.9 倍，同比-0.07 倍，环比+0 倍。 2）公司报告期内资产周转率（总资产剔除客户资金，总营收剔除其他业务收 入后）为 1.9%，同比-0.1pct，单季度资产周转率为 1.1%，环比+0.2pct。 3）公司报告期内净利润率为 49.7%，同比+1.7pct，单季度净利润率为 49.2%， 环比-1.3pct。 ❖ 资金成本率环比降低明显。资产负债表看，剔除客户资金后公 ...