新华保险：品质提升NBV高增，权益增长利润改善

2024 年 09 月 03 日 新华保险(601336.SH) ■事件：公司披露 2024 年中报，上半年实现营业收入 556 亿元 （YoY+13.6%），归母净利润 111 亿元（YoY+11.1%），新业务价值 39 亿元（YoY+57.7%）。受精算假设等因素影响，截至 2024H1，公司内 含价值达 2684 亿元，较年初+7.1%。 ■代理人规模有所下滑，产能边际改善。个险渠道方面，公司坚持以 价值为核心，以优增为重点，2024H1 个险代理人规模人力下滑至 13.9 万人，月均合格人力 2.7 万人，月均人均综合产能 1.04 万元 （YoY+28.3%）。银保渠道方面，新单期交规模占比显著提升，长期 险首年保费中期交占比同比+34.3pct 至 71.7%。 ■投资建议：维持买入-A 投资评级。我们预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 3.84 元、3.86 元、4.31 元，给予 0.45x2024 年 P/EV，对应 6 个月目标价为 38.71 元。 ■风险提示：权益市场大幅波动、监管政策不确定性、代理人规模持 续下滑等。 品质提升 NBV 高增，权益增长利润改善 ■投资收 ...