长城汽车：24年中报点评：产品结构继续优化，盈利能力提升

[Table_Page] 中报点评|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 长城汽车(601633.SH/02333.HK) 24 年中报点评：产品结构继续优化，盈利能力提升 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 公司 24 年 Q2 归母净利润为 38.5 亿元，业绩表现亮眼。根据公司中 报，24 年单二季度公司实现营收 485.7 亿元，同比+18.7%，归母净利 润 38.5 亿元，去年同期为 11.9 亿元；扣非后归母净利润 36.3 亿元， 去年同期为 9.7 亿元。公司扣非归母净利润表现亮眼，主要是由于出口 销量的提升和国内市场产品结构的优化。 ⚫ 公司 24 年 Q2 毛利率环比提升，内部管理效率持续提升。公司 24 年 Q2 毛利率、净利率分别为 21.4%、7.9%，同比分别+3.9/+5.0pct，环 比分别+1.3/+0.4pct。24 年 Q2 公司期间费用率为 10.4%，同比-0.7pct， 环比-0.7pct。具体来看，公司 24 年 Q2 销售/管理/研发/财务费用率分 别为 4.3/2.1/4.6/-0.5%，同比分别-0.1/-0.4/-0.2/+0.1p ...