长城汽车：产品结构优化叠加出口放量，单车净利润同环比提升

证券研究报告 | 2024年09月05日 长城汽车（601633.SH） 优于大市 产品结构优化叠加出口放量，单车净利润同环比提升 产品结构优化叠加出口放量，二季度净利润同比增长 224%。24Q2 公司实现 营收 485.7 亿元（24Q2 整体汽车销量 28.0 万辆，同比-6.5%，环比+1.5%， 24Q2 出口销量为 10.9 万辆，同比+51.1%，环比+17.2%），同比+18.7%，环 比+13.3%，归母净利润 38.5 亿元，同比+224.4%，环比+19.3%；扣非净利润 36.3 亿元，同比+275.3%，环比+79.2%，得益于出口业务的增长及公司产品 结构的持续优化，公司业绩稳定释放。 单车盈利能力同环比提升。分品牌看，长城汽车 24Q2 哈弗品牌销量 14.2 万 辆，环比 10.2%；WEY 品牌销量 1.0 万辆，环比+6.8%；皮卡销量 4.8 万辆， 环比+11.3%；欧拉品牌销量 1.7 万辆，环比+11.3%；坦克品牌销量 6.7 万辆， 环比+35.9%；产品线稳定。费率维度，公司销售/管理/研发费用率分别 4.3%/2.1%/4.6%，同比-0.1/-0.4/-0 ...