证券行业2024年中报总结:泛自营为业绩胜负手,出海为业务加速点
GF SECURITIES·2024-09-05 11:12
[Table_Contacts] [Table_Page] 深度分析|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 证券行业 2024 年中报总结 泛自营为业绩胜负手,出海为业务加速点 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 整体业绩回撤,主要是市场波动,一二级再平衡下展业压力。2024H1,43 家上市券商合计实现归母净利润 635 亿元,同比-22.5%;实现营业收入 2353 亿元,同比-12.8%;管理费用合计 1119 亿元,同比-9%。下半年在 低基数下业绩降幅压力有望缓释;上半年管理费用降幅大于营收降幅的有 17 家,随着业绩降幅企稳,降本增效持续,后续有望贡献利润增量。 ⚫ 权益市场波动加剧,集团投资业绩下行;市场结构性凸显,券商资产配置 分化。自营投资为券商业绩胜负手,2024 上半年,43 家券商投资收益(含 公允)合计为 783 亿元,同比-11%,投资收入居前的有中信、招商。(1) 高质量发展下整体杠杆下降,前十券商中仅招商、中信等三家金融投资资 产占比较年初提升,测算收益率多有下滑,仅招商、银河等三家券商有明 显提升。(2)上半年债市和红利资产表现突出,券商债券投资占比分 ...