海亮股份：全球铜加工龙头，需求回升助海外盈利提升

[Table_Contacts] [Table_Page] 公司深度研究|有色金属 证券研究报告 [Table_Title] 海亮股份（002203.SZ） 全球铜加工龙头，需求回升助海外盈利提升 [Table_Summary] 核心观点： 海亮股份：全球铜加工龙头，持续扩产、产品结构升级。据公司债券 评级公告、公司披露的投资者关系活动记录表，作为全球铜加工龙头， 2024 年 3 月末，海亮股份建成总产能上升至 128 万吨，海外产能占比 达 36%，规划未来新建产能 40 万吨。据公司财报，2019 年以来，其 铜管贡献毛利均超 80%，境外销售毛利占比趋于提升，2023 年已达 49%。展望未来，公司计划拥抱绿色智造，加快铜箔等新产品研发， 力争在 2027 年成为全球最大的铜箔生产企业。看好美联储降息促海外 铜加工需求改善，公司的铜加工业务盈利提升。 财务分析：海亮股份盈利能力好于国内可比公司，预计全球扩产与产 品结构升级带来盈利增长空间。公司依托良好的控本能力及成本加成 模式，盈利能力与稳定性均好于国内可比公司，较海外龙头仍有明显 提升空间，预计随着公司全球扩产，进一步发力高毛利的海外市场， 同时进 ...