宝武镁业：镁业龙头新征程

公司报告 | 首次覆盖报告 镁业龙头新征程 持续深耕行业，宝钢入主开启新征程 公司成立于 1993 年，具备雄厚的技术积累，并形成了"白云石开采-原镁冶炼-镁合 金熔炼-镁合金加工-镁合金回收"完整产业链体系。截至 23 年年底，公司拥有原镁 年产能 10 万吨，镁合金年产能 20 万吨，镁合金的市场占有率约 40%以上。更重要 是，宝钢金属成为公司控股股东，公司依托其央企背景和技术资源优势，将进一步 巩固和拓展全镁产业链布局，开启镁行业发展新征程。 镁行业：供给格局重塑，"小"金属演进为"大"金属势不可挡 在资源和成本优势下我国供应了全球超 80%原镁（根据 USGS 数据，除美国）。但 由于"兰炭—镁"产业链受环保影响大，产业集中度低，原镁供应短期受到影响。 因此，提升原镁产业集中度已成为行业共识，尤其随着宝武镁业大规模原镁产能落 地，供给格局将大幅度优化，有望实现镁稳价保供，重塑行业信心。 多元化需求打开镁市场空间。1）汽车轻量化带动单车用镁量大幅提升，尤其在大 型镁合金一体化压铸件持续渗透下，我们测算 2023-2026 年国内汽车镁合金需求量 CAGR 为 54%，远期需求体量有望达百万吨；2）镁建 ...