金牌家居：业绩承压，大宗、海外延续增长

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 金牌家居（603180.SH）：业绩承压， 大宗、海外延续增长 事件：公司发布 2024 半年报。2024 上半年营收 15.2 亿元，同比+0.9%；归 母净利润 6947 万元，同比-9.1%。其中 Q2 营收 8.8 亿元，同比-5.6%；归母 净利润为 3306 万元，同比-24.4%。 分渠道看，零售业务承压，大宗业务受益竣工增长。1）零售业务。直营、经 销业务分别实现收入 0.1 亿元、6.8 亿元，同比-72.4%、-12.3%；其中 Q2 分 别同比-76.4%、-16.7%。零售业务受到需求压力影响，其中 Q2 压力加大。公 司近年持续推动直营转经销，因此直营下滑幅度高于经销。公司继续推进家装、 线上等多渠道布局，强化流量获取能力。24H1 家装同比增长 45%。24H1 公 司总体门店数量未变，橱柜、衣柜门店有所优化，木门、整装、阳台卫浴、玛 尼欧电器等业务继续拓店。2）大宗业务收入 6.0 亿元，同比+15.1%；其中 Q2 同比+9.7%，逆势增长。公司过往风控优异，积极拓展优质地产客户，深 度挖掘已有合作 ...