龙佰集团：公司深度报告：全球钛白粉行业龙头，成本优势穿越行业周期

证 2024 年 09 月 06 日 告 公 司 研 究 研 究 报 全球钛白粉行业龙头，成本优势穿越行业周期 —龙佰集团（002601.SZ）公司深度报告 ▌钛白粉行业全球龙头，一体化优势显著 公司为全球钛产业链一体化龙头，主营钛白粉产能 151 万吨/ 年，海绵钛产能 8 万吨/年，是全球最大的钛白粉和海绵钛生 产商，同时也是全球第三大、中国第一大氯化法钛白粉生产 商。公司通过自备钛矿、硫酸等配套原料以及延伸钛金属及 衍生品，形成完整的钛矿-钛白粉-钛金属/钛衍生品全产业 链，一体化优势显著，具有极强的穿越行业周期能力。 ▌全行业最低成本打造公司最强护城河 公司近年来通过收并购上游钛矿企业和延伸下游产品贯通钛 金属全产业链，构筑了垂直一体化生产模式，造就了同行难 以匹敌的成本护城河。公司上游自有矿场的钛精矿年产能 172 万吨，产能全部自供作为下游产品生产的原材料，产业 链优势叠加规模优势，2023 年公司钛白粉完全成本仅 10538 元/吨，远低于国内外钛白粉企业，成为行业普遍亏损时公司 仍有丰厚利润的保障。同时，随着公司钛精矿产能在 2025 年 扩充到约 250 万吨以及公司与四川资源集团签订战略合 ...