商品风格轮动周报： 工农板块走势分化

周度报告——商品期货 d[Table_Title] 商品风格轮动周报： 工农板块走势分化 [Table_Rank] 报告日期： 2024 年 9 月 8 日 [Table_Summary] ★商品市场概述 2024 年 9 月 6 日当周，多数商品下跌，涨幅靠前的品种集中于 农产品及国债板块，跌幅靠前品种集中于黑色金属及能源化工 板块。 ★风格轮动及品种间相对估值表现 周内，周期/成长风格轮动至空配成长；工业品/农产品风格轮 动至空配南华工业品；贵金属/工业品风格轮动至空配南华工业 品；金/油比价轮动至空配油。 周内套利对表现相对最强的三个头寸分别为：PP-3*MA 主力合 约价差、菜油-棕榈油主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差； 周内套利对表现相对最弱的三个头寸分别为：棕榈油-豆油主力 合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、螺纹热卷主力合约价差。 海外方面，美联储降息政策逐渐从预期走向现实，需警惕靴子 落地风险。周内多数风险资产回落，短期汇率波动风险不利于 商品估值。商品方面，虽然季节性规律来看终端需求或边际好 转，但实际需求好转有限，且市场悲观预期暂未扭转。从历史 规律和当前预期来看，短期贵金属和农产品或相对 ...