期货研究报告：周度报告——商品期权 商品期权周报：2026 年第 13 周 ★ 商品期权市场活跃度 商 品 本周（2026.03.23-2026.03.27）商品期权市场成交活跃度小幅下降， 日均成交量为 865 万手，日均持仓量为 952 万手，环比变化分别 为-1.43%和+5.17%。分品种来看，日均成交活跃的品种主要包括 对二甲苯（90 万手）、白银（71 万手）、甲醇（60 万手）。此 外，较多品种成交量增长显著，共有 3 个品种成交翻倍，包括 对二甲苯（+346%）、合成橡胶（+258%）、双胶纸（+142%） 等。与此同时，成交量下降较为明显的品种则有纯苯（-84%）、 苯乙烯（-81%）、豆二（-76%）。从持仓量数据来看，本周日 均持仓量较高的品种为豆粕（78 万手）、玻璃（59 万手）和棉 花（58 万手）。日均持仓量环比增长较为迅速的品种为 LPG （+82%）。 期 ★ 商品期权主要数据点评 权 标的涨跌情况：受中东地缘政治冲击，以能源化工为代表的商 品期权标的周内波动较大。周度涨幅较高的品种包括碳酸锂 （+17.09%）、合成橡胶（+11.60%）、纯苯（+6.56%）等；周 度跌幅 ...

期货研究报告：周度报告——技术分析 期货技术分析周报：2026 年第 13 周 ★金融期货技术分析 根据周度技术指标信号，股指期货方面，上证 50、沪深 300、中 证 500 和中证 1000 期货均显示看跌信号。IC 中证 500：月线维 持多头，但周线 MACD 红柱缩量、MA5 下穿 MA10，日线死叉 绿柱增量，短期震荡为主。IF 沪深 300：月线金叉，周线跳空收 十字线，日线企稳但空头排列未结束，短期震荡为主。国债期 货方面，2 年、5 年、10 年、30 年期均显示震荡为主。T 十年国 债：短期震荡修复，跌破 108.5-108.7 区间转为阻力，下方跟踪 均线支撑。TS 二年国债：价格围绕 MA60 震荡，量能不足，短 期震荡为主。注意仓位管理。 ★风险提示： 战争超预期快速结束，流动性风险，趋势假性反转风险，供应 超预期，需求超预期，宏观风险超预期。 期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454 号 | [T走ab势le_评Ra级nk：] 详情见正文 | | | | --- | --- | --- | | | 吴奇翀 | 产业咨询资深分析师 | | 报告日期： 2026 年 3 月 ...

期货研究报告：周度报告——新能源汽车 3 月中上旬新能源乘用车零售同比-17% [★Ta动bl态e_跟Su踪mmary] 新 能 据乘联会发布，3 月中上旬（1-22 日），全国乘用车零售同比-16%， 全国新能源乘用车零售同比-17%；今年以来，分别同比-18%、 -23%。汽车市场正在呈现季节性回暖，其中燃油车市场受到终 端折扣减少和油价波动影响，本该出现的回暖行情受阻，新能 源渗透率恢复至 50%以上。更长时间维度来看，乘联会秘书长 崔东树预计，车市可能要等到下半年才能恢复增长，全年来看， 国内销量同比下滑，出口量同比增长，全年车市批发销量将同 比持平。 源 与 新 材 海外市场，欧洲、北美、其他地区的 1 月新能源汽车销量分别 为 29 万辆（同比+20%）、8.5 万辆（同比-32%）、13 万辆（同 比+130%）。其中，泰国市场 1 月销量 4.4 万辆，同比增长 229%， 环比增长 187%。 料 结构性增长方面，一是油价高企催生替代能源需求，利好中国 新能源汽车国内市场复苏和海外出口增量；二是低空经济等新 兴领域正在酝酿新的机遇，能源转型背景下，用能场景正在迎 来系统性重构。 ★总结与展望 ...

期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454号 金工策略周报 东证衍生品研究院金工首席分析师：李晓辉（商品CTA、商品指数） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 投资咨询号： Z0022032 期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454号 （一）国债期货量化策略 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 交易咨询号： Z0022032 ★国债期货行情简评： Ø ★国债期货日频择时策略： ★风险提示： 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。 Ø 上周各期债分化，30年期主力合约收涨0.45%，十年期主力合约收跌0.01%，五年期 主力合约收涨0.01%，两年期主力合约收跌0.01% Ø 上周各品种基差分化，十债CTD券为250025，27号基差收于0.06元左右，符合历史平 均水平；三十年期CTD券为210014，20号基差收于0.34元，高于历史基差的平均水平。 Ø 市场风险偏好逐渐走弱，期债避险属 ...

周度报告—碳酸锂 矿端扰动频现，矿紧向盐紧传导尚待时日 [★Ta矿b端le_扰Su动m频m现ary，] 矿紧向盐紧传导尚待时日 有 色 金 属 供给端：1）津巴：距津巴停止锂矿出口已过去 1 月，我们保持 津巴布韦事宜比之前预期的更不乐观的观点。2）澳洲：澳洲铁 矿生产商 Fenix 公告称由于伊朗战争导致柴油供应受限，其采矿 业的运营开始受到影响，迫使缩减部分业务活动。市场由此联想 到澳洲锂矿或面临同样的供应危机，澳矿产量占全球锂资源供给 的 23%。澳洲全国柴油库存约 30 天，大型矿山库存约在 3 周左 右，目前影响尚仅涉及运营层面，暂未涉及产量层面。澳洲可通 过向美国购买燃料缓解危机，因此我们判断澳矿大规模停产的概 率较低。锂矿供应扰动不断，矿端以去库为主，维持偏紧格局， 当前锂矿库存天数处于较低位置。根据部分矿贸易商反馈，4-5 月份的矿已基本售完。目前矿加工费 18000-19000 元/吨，报价已 有至 16000-17000 元/吨，考虑到成本增加，加工费已变相下移。 需求端，市场目前重点关注动力需求变化。根据乘联会，3 月 16-22 日乘用车新能源市场零售 21 万辆，同比+5%；批发 2 ...

期货研究报告：周度报告——国债期货 通胀扰动长债，短债相对稳定 [Table_Rank] 走势评级： 国债：震荡 报告日期： 2026 年 3 月 29 日 [Table_Summary] ★一周复盘：国债期货震荡 本周（03.23-03.29）国债期货震荡。周一，战争难以在短期内结 束，油价上涨，流动性风险再度出现，上午债市伴随其他各类 资产下跌。午后超长债避险属性被激发，TL 转强。周二，市场 开始进行 TACO 交易，各类资产普遍上涨，长债也表现偏强， 曲线走平。 周三，股票、商品等资产延续 TACO 交易，期债高 开，不过由于风险偏好上升，债市并未大幅上涨，整体呈现窄 幅震荡走势。周四，各类资产再度担忧战争延续，油价上涨， 股市下跌。国债期货上午走避险逻辑表现偏强，但午后也在转 弱，盘后超长债活跃券小幅上行。周五，资金面较为均衡，股 市低开高走，长端国债表现偏弱。截至 3 月 27 日收盘，两年、 五年、十年和三十年期国债期货 06 合约结算价分别为 102.506、 105.980、108.225 和 111.180 元，分别较上周末变动-0.016、+0.005、 -0.015 和+0.550 元 ...

期货研究报告：调研报告——黑色金属 华东制造业终端调研报告： 需求相对平稳，预期差不大 [Table_Summary] ★华东制造业调研中的主要发现： 1）终端需求情况整体中性，基本符合市场对于制造业不好不差 的预期。除了一家家电制造企业和造船企业外，大部分终端行 业反馈 2026 年产销没有明显增长，但也并不算差。船舶订单基 本接到 2029 年 Q4 到 2030 年。汽车和家电相关厂商大多反馈需 求的增量主要来自于海外，内需多稳中有降。机械类企业整体 反馈需求略有增加，但不太明显，也以自动化替代和扩展海外 市场为主。 黑 色 商 品 2）年后钢材订单和加工量略好于预期。去年春节后订单较为充 裕的时间只持续了两周左右，今年订单则更为稳定。另外，有 企业反馈近期钢厂资源偏紧，与钢厂资源向品种钢倾斜和一季 度抢欧美出口配额有关，投放市场的资源相对较少。但在二季 度后期，逐渐进入淡季后，需求依然有压力。 3）制造业订单回流空间不大。地缘冲突导致市场对制造业回流 国内有一定的讨论，但实际上空间有限。核心原因在于包括美 国、印度等市场对部分中国产品的贸易政策依然比较苛刻。诸 如 301 法案对于中国船舶的影响，以及 ...

特朗普再次推迟打击伊朗能源设施至 4 月 6 日 特朗普继续推迟打击伊朗能源设施时间，市场短期对于谈判前 景并不乐观，风险偏好明显走低。 期货研究报告：日度报告——综合晨报 特朗普再次推迟打击伊朗能源设施至 4 月 6 日 [T报ab告le_日R期an：k] 2026-03-27 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 宏观策略（国债期货） 央行开展了 2240 亿元 7 天期逆回购操作 若战争延续，高油价以及通胀是债市面临的较为核心的利空， 债市短线可能会转弱，不过策略需要快进快出。 综 宏观策略（股指期货） 合 美国总统特朗普表示 5 月中旬将访华 晨 报 A 股单日成交额缩量跌破 2 万亿元，股指反弹受阻。美伊局势仍 僵持不下，美国或正在制定"最后一击"军事选项，战火扩大 的可能性在上升。风险资产依旧承压。 3 月中旬重点钢企粗钢日产环比上升 本周五大品种降库速度加快，尤其是建材去库有明显加速，螺 纹表需回升到 225 万吨，同比降幅在 8%左右。成材端矛盾依然 不大，加之市场预期摇摆，驱动依然不算明朗。 有色金属（铜） 智利反垄断机构批准 Codelco 与英美资源铜矿联合计划 ...

期货研究报告：日度报告——综合晨报 五天期限过半 美伊仍在"谈打交织" [T报ab告le_日R期an：k] 2026-03-26 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 五天期限过半 美伊仍在"谈打交织" 伊朗对于目前的谈判持有否定态度，提出了五大条件，美伊谈 判预期不清晰，市场风险偏好震荡，美元走势高位震荡。 宏观策略（股指期货） A 股高开高走，沪指收复 3900 点 综 根据伊朗方面信息，霍尔木兹海峡可实现有条件的通航，市场 对原油供应短缺的担忧有所下降，风险资产大幅上涨。但美伊 对停战谈判仍各执一词，股指短期反弹的持续性有待观察。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 785 亿元 7 天期逆回购操作 报 当前债市比较关注地缘局势的变化，没有趋势性行情。建议密 切关注战争形势，多看少动。 黑色金属（焦煤/焦炭） 晋北市场炼焦煤价格有涨 短期来看，国际原油价格扰动。中长期视角下，终端成材需求 未见明显增量，钢厂盈利与下游消费持续性待验证，叠加国内 供应持续宽松，焦煤价格上行仍受抑制，后续需重点跟踪铁 有色金属（铜） 高油价下，LPG 产量上升 期货交易咨询业务资格 证监许可【2011】1454 号 | 徐 ...

[Table_Summary] ★霍尔木兹海峡难以形成全局性冲击 霍尔木兹海峡封锁对全球集运市场的直接影响较为有限。从货 量、运力和船型结构来看，波斯湾地区在全球集运贸易中占比 偏低，且以中小型船舶为主，与亚欧主干航线的核心运力重合 度不高，即便出现绕航，可能造成的运力缺口也不超过 3%，难 以形成类似红海危机的全局性冲击。 ★替代运输方案多样，但旺季仍存隐忧 期货研究报告：季度报告——航运指数 地缘扰动持续，成本支撑强化 新船交付节奏缓和，欧线供应稳定性增强，二季度投放比例预 计进一步下降。但欧线过剩压力依然突出，4 月运力已接近饱和 上限。宏观层面，欧洲经济预期与地缘引发的风险并存，远期 存在不确定性。 ★总结与展望 总体而言，当前运价定价正从基本面驱动转向成本支撑与地缘 风险溢价的双重驱动。后续需重点关注燃油成本传导、船司替 代方案及价格变化三个维度。二季度地缘扰动若持续，可关注 逢低布局机会，但需警惕运价波动放大的风险。若地缘冲突解 决或霍尔木兹海峡通航，可关注逢高沽空淡季合约的机会 。 ★风险提示 美伊冲突结束、霍尔木兹海峡通行显著恢复、经济紧缩衰退等 重要提示：请务必阅读正文之后的声明部分。 期货 ...