大参林2024中报点评：业绩短期波动，门店加速扩张

业绩短期波动，门店加速扩张 ——大参林 2024 中报点评 核心观点 ⚫ 收入稳健增长，利润短期下滑。2024H1 公司实现营收 133.45 亿元（同比 +11.29%），系零售业已有店的内生增长及新开、行业并购而新增门店的业绩贡献 所致；归母净利润 6.58 亿元（同比-28.32%），系消费力下降、尚在培育期的新店 较多等原因导致毛利率下降以及销售费用率增加所致。24H1 公司毛利率为 34.89% （同比-2.55pct），销售费用率为 22.67%（同比+1.14pct）。单季来看，24Q2 公司 实现营收 65.93 亿元（同 比+9.07%），归母净利润 2.59 亿元（同比-38.40%）。 ⚫ 自建+并购+加盟齐头并进，线上线下融合发展。分业务来看，2024H1 公司零售业 务营收为110.65亿元（同比+8.2%），占比为82.9%；加盟及分销业务营收为19.73 亿元（同比+33.85%），占比为 14.79%。2024H1 公司积极采取多样化的经营策 略，基本完成年初设立的总体目标。一方面，公司进行门店拓展，自建+并购+加盟 共同发力。其次，公司积极探索新零售商业模式， 组建专业的运营 ...