中国通胀系列五：应对“缩”的风险，关注增量宏观政策

研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 应对"缩"的风险，关注增量宏观政策 ——中国通胀系列五 宏观事件 9 月 9 日，国家统计局公布 8 月通胀数据。8 月 CPI 环比上涨 0.4%，上月为上涨 0.5%， 同比上涨 0.6%，上月为上涨 0.5%；扣除食品和能源价格的核心 CPI 环比下降 0.3%，上 月为上涨 0.3%，同比上涨 0.6%，比上月扩大 0.2 个百分点。8 月 PPI 环比下跌 0.7%， 上月为下跌 0.2%，同比下降 1.8%，上月为下降 0.8%。 核心观点 ■ 价"缩"的压力向上游传导 CPI：8 月 CPI同比读数相比较 7 月继续回升至+0.6%，主要是食品价格同比快速上涨带 动，非食品价格反而有较大放缓。主要分项中，鲜菜价格上涨 21.8%反映了夏季天气因 素的临时性影响，但猪肉价格上涨 16.1%反映了生猪产能去化的影响；交通分项转为车 和油的共振回落，整体负增长扩大至-2.7%，非食品价格增速的回落反映了需求的影响。 PPI：8 月 PPI ...