2024年8月金融数据解读：政府债继续支撑社融

宏观月报 / 2024.09.14 政府债继续支撑社融 ——2024 年 8 月金融数据解读 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 分析师 谢钰 SAC 证书编号：S0160523080003 xieyu01@ctsec.com 相关报告 1. 《"细"节定成败——美国大选辩论及 8 月通胀数据解读》 2024-09-12 2. 《出口为何仍能上行？——8 月外贸 数据解读》 2024-09-10 3. 《核心物价创新低——8 月物价数据 解读》 2024-09-09 核心观点 ❖ 信贷总量仍弱结构不佳。8 月新增人民币贷款同比少增额扩大，信贷余额增 速进一步回落至 8.5%，一方面有防空转和挤水分因素的扰动，另一方面企业 和居民的加杠杆意愿仍低。信贷结构也印证了实体部门融资需求较弱，8 月居 民和企业部门新增短贷、中长贷同比均呈现少增态势，仅票据融资保持高增 长，同比持续多增，反映银行仍在以票冲贷。 ❖ 货币政策发力必要性提升。8 月以来，政府债发行大幅放量，在地方债供给 高峰整体后移的背景下，9 月、10 月的地方债供给规模或仍较 ...