食品饮料行业定期报告：中秋白酒持续分化，板块静待需求改善

华福证券 食品饮料 中秋白酒持续分化，板块静待需求改善 投资要点： 【白酒】建议关注区域内市占率提升空间大、受宏观影响较弱的老白干;矩 阵轮动发力、动销稳健的山西汾酒；品牌护城河较高、核心大单品在对应 的消费场景中地位刚性的贵州茅台、五粮液；以及低估值、增长路径清晰 的珍酒李渡。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒，建议关注机构持仓较低的珠江啤酒、分红率稳定的重庆啤酒。 【软饮料】1）管理层变更下基本面具备积极预期的香飘飘；2）功能饮料 赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料；3）分红率稳定高股息标 的养元饮品。 【预调酒】百润股份作为预调酒行业龙头企业，历史行情通常为大单品所驱动 的 PE 扩张，行情较快，操作上更适合左侧布局，当前公司 24 年 PE 为 20 倍上 下，我们认为具备较大赔率，建议重点关注。 团队成员 分析师： 刘畅(S0210523050001) lc30103@hfzq.com.cn 分析师： 张东雪(S0210523060001) zdx30145@hfzq.com.cn 分析师： 童杰(S0210523050002) tj30105@hf ...