宏观研究报告：如何看经济趋势与资产配置

宏观研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 如何看经济趋势与资产配置 报告要点： CPI 上升的原因是鲜菜鲜果，原因应该和今年的涝害有关，农产品历来 怕涝不怕旱，今年 7 月 21 日至 8 月 10 日，我国共有 85 个国家级气象观测 站累计降雨量打破历史纪录，这对农作物供应压力不言而喻，但好在这个压 力是季节性的，影响不会长期化。 生猪从今年 3 月开始进入补栏状态，这对当前生猪价格存在压力，猪肉 价格在今年 7 月见顶后，可能会进入到一个降价阶段。当然，近期市场普遍 都在讲述肉类消费降级的故事（消费者减少偏贵的牛羊肉消费，以猪肉消费 替代），但一旦这个消费转移推动了生猪集中补栏，那这个供给的变化会成为 更决定性的因子。 涨价更多是暂时性的，降价则是周期性的，在流动性梗阻的状态下，PPI 的回落看起来更具持续性，从这些迹象看，通缩是更值得我们戒备的状态。 金融数据依然在验证流动性梗阻这个问题的持续性，问题的核心是，现 在的资产价格下行在严重拖累居民和企业的资产负债表，大多部门的资产负 债率在被动上升，如果这个预期存在显著惯性，那降负债将成为大家的不二 选择。 地产的确出现了些许亮点，比如单月 ...