房地产行业成交量的底部在何处：成交量的底部在何处

[Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-09-17 [Table_ 相关研究： DocReport] 2024-09-16 [Table_Contacts] [Table_Title] 成交量的底部在何处 基于居民购房行为深度研究 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 居民购房行为诉求分拆。购房是一个较为复杂的行为，简单通过总量 对比、时间对比、指标对比很难从海外经验中完整汲取信息，对中国问 题进行判断。居民购房至少包含三部分主要需求，居住需求、消费需求 和金融需求，我们引入"购房负担率""测量"居民需求状态，从而更 好的利用海外经验对中国房地产市场进行预测。 ⚫ 日本房地产经历了三个阶段。第一阶段为爆发期（1960-1973），收入、 经济双位数增长，即使购房负担率维持高位（平均 57%，居住 24%+ 消费 25%+金融 8%），也难以抑制总量的增长。第二阶段为均衡期 （1974-1996），收入、经济增速回落至个位数增长，购房负担率中枢 下降（平均 46%，居住 15%+消费 25%+金融 6%），总量在区间内波 动，负担率与量价反向变动。第三阶段为衰退 ...