宏观大类日报：主要国家的景气度有不同程度下降

研究院 FICC 组 核心观点 0755-23887993 caishaoli@htfc.com ■ 市场分析 投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 以及降息预期计价等事件。9 月 23 日，欧盟和印度的综合 PMI 均录得不同程度调整， 关注衰退交易的风险。 国内经济仍待筑底。宏观基本面来看，8 月制造业 PMI 淡季仍偏弱，生产和新订单均 录得回落，库存被动抬升；8 月中国出口延续偏景气，其中电子产品，汽车，机械设备 等行业出口仍强劲，但前期偏强的家具家电、纺织服装仍然走弱，出口结构往高端制 造倾斜的特征较为明显；而金融数据整体仍弱，8 月经济数据显示基建逆周期作用有所 发力，但整体仍处于筑底阶段。近期政策预期有边际改善：1、8 月 15 日，央行行长 在新华社采访中措词也较为积极，强调"将加大调控力度，支持积极的财政政策更好发 力见效"但同时也强调"保持政策定力，不大放大收"。2、根据 25 个省市的样本，截至 8 月底，8 月地方专项债总量新增 8000 亿，9 月延续偏快发行，后续等待实物工作量 的确认。3、9 月 23 日，央行下调逆回购利率。关注后续更多稳增长政策的可能。 ...