华统股份：华东生猪一体化龙头，效优本降高质量成长

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 09 月 25 日 华统股份 (002840) ——华东生猪一体化龙头，效优本降高质量成长 买入（首次评级）投资要点： ⚫ 华东生猪产业链一体化龙头，走出浙江志在远方。华统股份成立于 1992 年，是浙江省集 生猪养殖、生猪屠宰及肉制品深加工产业链一体的畜禽养殖屠宰加工龙头企业。2024 年 引入战略投资者中国农业产业发展基金助力发展，养殖规模快速增长中：2024H1 出栏生 猪 133.64 万头，同比+15.9%；2021-2023 出栏量 CAGR 达 310%。 ⚫ 聚焦生猪养殖行业盈利兑现：弱需求、弱预期下，生猪行业周期拐点于 2024H1 到来，景 气显著上行。弱预期下行业补栏、复产行为趋向保守，供给恢复速度缓慢，预计本轮生猪 养殖盈利周期有望被拉长；与此同时，饲料原料价格下行、养殖效率优化等因素将继续驱 动养殖主体"降本增效"。预计头部上市猪企业绩兑现度值得期待，建议继续把握板块业绩 确定性兑现下的投资机会。 ⚫ 加速布局生猪养殖业务，关注产能扩张下的出栏增长与生产效率提升驱动的成本下降。① 屠宰起家，加速布局上游生猪养殖业务。公司 ...