公牛集团：家装节促销，有望提振H2装饰渠道业绩

轻工制造 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 27 日 公牛集团 (603195) ——家装节促销，有望提振 H2 装饰渠道业绩 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公牛集团家装节启动，延续 1 月左右，涵盖装饰渠道全品类产品。根据公牛集团公众号， 公司自 9 月 15 日开启家装节活动，延续至 10 月 20 日，涵盖装饰渠道全品类，包括墙开、 照明、无主灯、轨道插座、浴霸、风扇灯、晾衣架、智能锁和窗帘机。家装节促销力度较 大，消费者购买公牛全品类产品满 10000 元，即可在门店核销 1 元抵 1000 元的抵扣券。 ⚫ 旗舰店改革持续推进，搭配一站式全品类促销，有望对冲装饰渠道行业下行压力。 24H1/24Q2 装饰渠道收入（即报表中智能电工照明业务）同比 12%/8%。Q2 受到外部 冲击扰动有所降速，但表现仍显著好于行业，主要系公司 2020 年来在装饰渠道推行品类 排他改革，各品类份额有序提升；2024 年公司在此前集中店基础上，重点推进旗舰店落 地，旗舰店 100%售卖公牛品牌，涵盖全品类产品，家装节加持下店效有望持续提升，带 动 H2 各品类收入提速。分品类看 ...