福斯特：深度研究：胶膜龙头强者恒强，多维优势穿越周期

]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 电 气 设 备/ 证 券 研 究 报 告 福斯特 沪深300 [Table_Title] 福斯特（603806）深度研究 胶膜龙头强者恒强，多维优势穿越周期 2024 年 09 月 27 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 光伏封装材料龙头，多元布局加速成长。公司是光伏封装方案龙头， 光伏胶膜产品连续多年市占率 50%左右，同时大力发展其他新材料产 业，电材+膜材构建第二增长曲线。24H1 公司营收 107.64 亿元，同比 增长 1.39%，归母净利润 9.28 亿元，同比增长 4.95%，业绩稳步提升。 光伏胶膜受益技术迭代，竞争格局优异有望出清。胶膜组件成本占比 较低，但对组件寿命和效率发挥重要作用，随着 N 型迭代和栅线工艺 优化，催生高性能及新品类胶膜需求，胶膜价值量有望提升。1)需求: 胶膜需求随光伏新增装机和光伏组件产量提升而稳步增长，预计 2024-2026 年全球光伏胶膜需求 60.67/71.42/75.17 亿平。2）供给： 竞争格局"一超多强",福斯特出货及盈利显著领先，我们认为未来 龙头份额将进一步提升，主要理由为 ...