证 券 研 究 报 告 证券分析师：马天一 A0230525040004 李冲 A0230524070001 王艺儒 A0230523110003 刘宏达 A0230524020002 太空能源心脏，开启商业航天万亿蓝海 太空光伏系列报告（一） 2026.3.27 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 商业航天已进入规模化、产业化发展的"大航天时代"，在政策、资本与技术共振下，市场规模正朝万亿元 级别迈进。在这一浪潮中，太空光伏（太阳翼） 作为航天器主要可靠的长期能源系统，其需求预计将迎来 爆发式增长，技术路线正从高可靠向高性价比迭代，有望催生新的产业链投资机会。 ◼ 技术格局：太空光伏正沿"砷化镓 → P型HJT晶硅 → 钙钛矿/叠层"三梯队演进：短期三结砷化镓牢牢占据 高轨/深空与高价值任务；中期P型HJT凭借更佳抗辐照与成本优势接棒低轨商业星座；长期钙钛矿叠层凭借 高比功率+低成本，有望在低轨星座、太空算力及空间太阳能电站中成为主力路线。 ◼ 需求与空间：低轨星座+太空算力构成"确定性底盘+高弹性天花板"：2030年前仅低轨卫星光伏市场 约290亿元人民币，而在100G ...

25 March 2026 | 4:21PM CST Equity Research Hangzhou First Applied Material (603806.SS) Raise TP on solar film price hike and unit profitability expansion potential, reiterate Buy We raise HZ first's TP by 12% to Rmb21 as we incorporate higher solar film prices and improving unit profitability on the back of our commodity team's latest Brent Oil forecasts and the positive correlation between solar film and oil prices. We reiterate Buy. HZ First is a leading solar film player and is exposed to energy prices t ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司 第六届董事会独立董事专门会议第一次会议决议 杭州福斯特应用材料股份有限公司 第六届董事会独立董事专门会议第一次会议决议 (2026年3月26日通过) 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"或"股份公司"）第 六届董事会独立董事专门会议第一次会议于 2026年 3 月 26 日在公司会议室,以 通讯表决方式召开。本次会议通知于 2026年3月20日以电子邮件和电话方式发 出。会议应出席独立董事3名,实际出席会议独立董事3名。本次会议的召集和 召开程序符合《公司法》《上市公司独立董事管理办法》等相关法律法规及《公 司章程》的有关规定。会议由独立董事刘梅娟女士主持,经表决形成如下决议: 一、《关于子公司增资扩股暨关联交易的议案》 电材公司本次增资入股涉及公司原高级管理人员出资,构成上市公司的关联 交易,本次关联交易定价公允,体现对电材公司高级管理人员的激励,不存在损 害公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形,也不存在违反相关法律法规的 情形。同意通过该议案,并提交董事会审议。 表决结果:同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票。 特此决议。 杭州福斯特应用材料股份有限公司 ...

本报告依据中国资产评估准则编制 杭州福斯特电子材料有限公司拟进行增资 涉及的杭州福斯特电子材料有限公司 股东全部权益价值项目 资产评估报告 中同华评报字(2026)第160297 号 共一册 第一册 评审有限公司 hinaAllianceAppraisalCo.,Ltd. 日期:2026年3月13日 地址:北京市丰台区丽泽路 16 号院汇亚大厦 28 层 邮编:100073 电话:010-68090001 传真:010-68090099 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 1111020005202600485 | | --- | --- | | 合同编号: | 中同华合同字(2026) 0022号 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 中同华评报字(2026)第160297号 | | 报告名称: | 杭州福斯特电子材料有限公司拟进行增资涉及的杭州福斯特电子 材料有限公司股东全部权益价值项目 | | 评估结论: | 1,881,800,000.00 | | 评估报告日: | 2026年03月13 E | | 评估机构名称: | 北京中同华资产评估 ...

第五条 本制度适用于公司及公司所属全资子公司、控股子公司（以下统称 "子公司"）的一切对外投资行为。未经公司事先批准，子公司不得进行对外投资。 杭州福斯特应用材料股份有限公司 投资决策管理制度 （2026 年 3 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）的 投资决策程序，建立系统完善的投资决策机制，确保决策的科学、规范、透明， 有效防范各种风险，保障公司和股东的利益，根据《中华人民共和国公司法》等 有关法律、法规、规范性文件及《杭州福斯特应用材料股份有限公司章程》的规 定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称"对外投资"是指公司以获取收益为目的，使用货币资 金或者将实物资产、无形资产作价等方式，对外进行的各种形式的投资活动。 第三条 投资事项涉及对外担保和关联交易的，应遵守公司《对外担保管理 制度》及《关联交易管理制度》的相关规定。 第四条 公司投资应遵循以下原则： 第二章 投资的决策权限与程序 第六条 公司设置"投资审查委员会"（以下简称"投委会"），主要承担投 资项目前置审查与建议、已投资项目跟踪监督及报告、投资管理制度与投资策略 研究优化等职 ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司 董事、高级管理人员薪酬管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步规范杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公 司"）董事、高级管理人员的薪酬管理，完善激励与约束机制，有效调动董事、 高级管理人员的工作积极性，提高公司经营管理水平，根据《中华人民共和国 公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关规 定以及《杭州福斯特应用材料股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》），结 合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于《公司章程》规定的董事（包括独立董事）以及高级 管理人员。 第三条 公司董事和高级管理人员薪酬管理应当遵循以下原则： 第五条 公司工资总额确定以及工资分配应当与市场发展相适应，与公司经 营业绩、个人业绩相匹配，与公司可持续发展相协调。公司结合行业水平、发 展策略、岗位价值等因素合理确定董事、高级管理人员和普通职工的薪酬分配 比例，推动薪酬分配向关键岗位、生产一线和紧缺急需的高层次、高技能人才 倾斜，促进提高普通职工薪酬水平。 （一）公平原则，薪酬水平与公司经营规模、盈利状况和工作职责相匹配， 同时兼顾地区经济发展状况和行业薪酬水平； （ ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | | 公告编号：2026-011 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于子公司增资扩股暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）控股子公司杭州 福斯特电子材料有限公司（以下简称"电材公司"）拟通过增资方式引入员工持 股平台及外部股东。员工持股平台本次对电材公司的增资定价为 9.33 元/注册资 本，全部增资款中 229 万元计入注册资本，1,906 万元进入资本公积；外部股东 本次对电材公司的增资定价为 10.64 元/注册资本，全部增资款中 2,290 万元计 入注册资本，22,065 万元进入资本公积。 ●公司及其他电材公司现有股东均放弃本次增资事项的优先认购权，本次增 资扩股完成后，公司对电材公司的直接持股比例预计为 74.25%，电材公司仍然 为公司的控股 ...

| 转债代码：113661 | 转债简称：福 | | | | --- | --- | --- | --- | | | 22 | | | | | | | 公告编号：2026-012 | | | | 转债 | | | 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | | | 2、被保险人：公司（含子公司）及全体董事、高级管理人员以及相关责任 人员（具体以保险合同为准） 3、赔偿限额：不超过人民币 10,000 万元/年（具体以与保险公司协商确定 的数额为准） 4、保险期限：12 个月（具体起止时间以保险合同约定为准，后续每年可续 保或重新投保） 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于购买董事、高级管理人员责任险的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 3 月 26 日召开第六届董事会第十二次会议，审议了《关于购买董事、高级管理人员责任 险的议案》。为进一步完善公司治理与风险管理体系，促进公司董事、高级管理 人员在其职责范围内充分行使职权、履行职责 ...

证券代码：603806 证券简称：福斯特 公告编号：2026-013 转债代码：113661 转债简称：福 22 转债 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于召开2026年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026年第一次临时股东会 召开的日期时间：2026 年 4 月 14 日 14 点 00 分 召开地点：浙江省杭州市临安区锦北街道福斯特街 8 号·杭州福斯特应用材 料股份有限公司 股东会召开日期：2026年4月14日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 14 日 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 至2026 年 4 月 14 日 采用上海证券交 ...

一、董事会会议召开情况 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"或"股份公司"）第 六届董事会第十二次会议于 2026 年 3 月 26 日在公司会议室，以现场结合通讯表 决方式召开。本次董事会会议通知于 2026 年 3 月 20 日以电子邮件和电话方式发 出。会议应出席董事 9 名，实际出席会议董事 9 名。本次会议的召集和召开程序 符合《公司法》等相关法律法规及《公司章程》的有关规定，会议决议合法、有 效。会议由公司董事长林建华先生主持，公司高级管理人员列席了本次会议。 二、董事会会议审议情况 | | 公告编号：2026-010 | | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 转债 | | | 22 | | 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 第六届董事会第十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 同意控股子公司杭州福斯特电子材料有限公司增资扩股并引入员工持股平 台及外部股东，公司及杭州福斯特电子材料有限公 ...