国内观察：2024年8月工业企业利润数据-关注四季度利润增速回升的可能性

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月29日 宏 观 简 评 [关注四季度利润增速回升的可能性 Table_NewTitle] ——国内观察：2024年8月工业企业利润数据 [table_main] 投资要点 ➢ 事件：9月27日，统计局发布2024年8月工业企业利润数据。8月，规模以上工业企业利润 总额累计同比0.5%，前值3.6%。 ➢ 核心观点：8月工业企业利润增速明显走弱，除了利润率的高基数影响之外，供需两端都 影响营收增速回落。往后看，逆周期基调强化，一揽子稳增长政策推出后，预期或得到明 显提振，后续财政政策上若能加码，利润增速有望在四季度见底回升。 ➢ 当月利润表现弱于季节性。从季节性来看，8月当月工业企业利润环比-5.88%，低于近5年 同期均值6.24%，连续两个月弱于季节性。 ➢ 基数抬升影响较多。除了环比走弱之外，基数抬高的影响也比较明显，去年8月降息落地， 当月曾创出环比28.14%的高增速，同比由前值的-6.7%升至17.2%。 ➢ 利润率同比回落是主因。营收*营收利润率视角下，营收利润率方面，8月当月超季节性回 落至4.96%（-0.35 pct），同 ...