中国盈利系列五：盈利压力上升，等待政策修复

研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 盈利压力上升，等待政策修复 ——中国盈利系列五 宏观事件 9 月 27 日周五，国家统计局公布数据显示，1-8 月份，全国规模以上工业企业实现利润 总额 46527.3 亿元，同比增长 0.5%（按可比口径计算）。 核心观点 ■ 制造业压力增加，等待财政支出改善 总量：今年 1-8 月企业利润出现阶段性回落，利润率的回落是主要原因。一方面，8 月 资产负债率较 7 月仅小幅回升 0.03 个百分点，产品销售率保持在 96%的高位，而收入 和成本增速分别回落 0.5 和 0.4 个百分点相差不大，利润的回落主要来自于利润率的放 缓，其中国有企业和股份制企业分别放缓 0.17和 0.08个百分点。9月份美联储首次降息 了 50 个基点，中国央行进行了 0.5 个百分点的降准和 20 个基点的降息操作，宏观政策 转向更为宽松的状态，对于实体部门的宏观预期预计继续朝着修复的方向运行。 经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险 期货研究报告|宏观数据 20 ...