宏观周报：海外继续交易“软着陆”，国内政策暖风超预期

宏观周报 2024 年 9 月 30 日 海外继续交易"软着陆"，国内政策暖风超预期 核心观点 ⚫ 海外方面，美国8月PCE通胀继续下行，回落至2021年3月来的 低点，核心商品继续降温，核心服务走，通胀暂时不构成美联 储降息的掣肘。9月美国制造业PMI超预期回落，创15个月新 低，同时服务业PMI持续扩张，托举美国经济。上周美元指数 在100上方震荡，10Y美债利率中枢上行至3.75%，油价受到供 给侧影响显著下跌，美股仍有韧劲，标普、道指均创新高，国 际金价连续创新高、最高至2685美元，铜价单边上行突破10000 美元关口，目前市场定价年内美联储仍将降息75BP。本周关注 美国9月非农报告及ISM PMI数据。 ⚫ 国内方面，A股迎来连续、大幅的放量反弹，人民币离岸汇率 破7，商品指数单边上涨，债市迎来深度调整。核心原因是政策 转向及加码，决策层与市场对经济的认识走向一致，周二新闻 发布会及周四政治局会议召开的时点超市场预期，体现出稳经 济的迫切性和决心，同时出台的增量政策超预期：①货币政策 上，降准50BP、降息20-30BP，且给出未来宽松的预期指引； ②地产定调"止跌回稳"，下调存量房贷利率、首付 ...