投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20260325 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：中东延续边打边谈，A 股缩量修复 海外方面，特朗普称美伊"接近达成协议"，伊朗据称接受永不拥核、停止本土铀浓缩， 美方则提出一个月停火和 15 项和谈方案，并以解除制裁、支持民用核项目作为交换；但与 此同时，美以对伊军事行动仍在升级，美国拟向中东增兵，海湾国家也在提高介入警戒，局 势仍处边打边谈的高压博弈阶段。美国 3 月综合 PMI 初值降至 51.4、创 11 个月新低，制造 业回升、服务业走弱，成本与售价涨幅上行，就业一年多来首次下滑。布油回落至 95 美元 下方，10Y 美债利率回落至 4.33%，金银延续修复，美股震荡收跌，霍尔木兹通航情况仍是 决定油价、通胀预期的核心变量，预计短期各类资产仍将维持高波动。本周继续关注美伊局 势演变，以及美国最新 3 月 PMI、通胀预期等软数据。 国内方面，A 股周二反弹修复，上证指数涨 1.8%至 3881 点，风格上此前跌幅较大的微 盘、中证 2000、科创板块领涨，海运、环保、贵金属领涨，两市超 ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20260324 联系人 李婷、黄蕾 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 主要品种观点 宏观：美伊博弈边打边谈，风险资产有所修复 海外方面，特朗普称与伊朗的接触已出现"重大共识"，并将原本威胁打击的伊朗电网 和发电设施暂缓 5 天；但伊朗官媒随即否认双方存在任何直接或间接接触。市场对此先按缓 和情景定价：此前深跌的风险资产明显修复，美股三大指数齐涨，国际油价一度大跌逾 10%， 亚盘急挫的金银铜止跌反弹，10Y 美债收益率也自 4.44%高位回落至约 4.35%。但本质上， 这轮冲突仍处于边打边谈的阶段，霍尔木兹通航情况仍是决定油价、通胀预期的核心变量， 预计短期各类资产仍将维持高波动。本周继续关注美伊局势演变，以及美国最新 3 月 PMI、 通胀预期等软数据。 国内方面，在周末地缘冲突僵持升级的背景下，A 股周一低开低走，上证指数跌 3.6% 至 3813 点，风格上小票领跌，微盘股、北证 50、中证 2000 跌幅超 5%，两市超 5100 只个 股收跌、赚钱效应极差，成交额小幅放量至 2.45 万亿，宽基指数 ETF 多数为净流入。 ...

棕榈油周报 2025 年 3 月 23 日 油价高位运行 棕榈油震荡调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 黄蕾 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 棕榈油周报 一、市场数据 | 合约 | 3 月 20 | 日 | 3 月 13 | 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT 豆油主连 | 65.53 | | 67.43 | | -1.9 | -2.82% | 美分/磅 | | BMD 马棕油主连 | 4612 | | 4564 | | 48 | ...

豆粕周报 美豆高位回落 连粕震荡调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 一、市场数据 | 合约 | 3 月 20 | 日 | 3 月 13 | 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT 大豆 | 1160.50 | | 1223.75 | | -63.25 | -5.17% | 美分/蒲式耳 | | CNF 进口价：巴西 | 482.00 | | 495.00 | ...

贵金属周报 2026 年 3 月 23 日 中东冲突持续升级，贵金属大幅下挫 核心观点及策略 目前中东局势主导全球金融市场，特朗普对伊朗发出48小 时警告，伊朗予以强硬回应，霍尔木兹海峡的军事对峙逐 步升级，美军是否派地面部队介入是新的关注点，地缘局 势紧张持续升级，预计短期贵金属将继续承压。但若美伊 冲突持续拉长，也会再次激发黄金的避险和抗通胀双重属 性，贵金属长期趋势并未动摇。密切关注美伊局势变化。 ⚫ 风险因素：中东地缘冲突演变超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 表 1 上周主要市场贵金属交易数据 注:(1) 成交量、持仓量：手（上期所按照双边计算，COMEX/LME 按照单边 ...

2025 年 3 月 23 日 地缘政治问题带来资金扰动 锂价宽幅震荡 碳酸锂周报 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 ⚫ 上周回顾：受美伊地缘政治危机突然升级影响，全球避险 情绪急剧升温，原油及美元指数剧烈波动，引发大宗商品 市场出现严重的流动性紧缩。资金为规避风险大幅从风险 资产中撤离，导致碳酸锂主力合约出现减仓下行，现货端、 成本端均同步跟跌。周五伴随着短暂的平静，碳酸锂市场 主力合约自MA60均线位置反弹后尾盘再度走弱。 ⚫ 后期观点：宏观面上，随着美伊地缘局势进入博弈 ...

铁矿周报 2026 年 3 月 23 日 铁矿震荡偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 铁水产量转增 ⚫ 需求端：上周铁水产量转增，钢厂生产恢复常态，原 料需求增加。上周247家钢厂高炉开工率79.78%，环 比上周增加1.44个百分点，同比去年减少2.18个百 分点，日均铁水产量228.15万吨，环比上周增加6.95 万吨，同比去年减少8.11万吨。 ⚫ 供应端：上周海外发运增加，到港环比减少，港口疏 港较好，库存有所回落。上周全球铁矿石发运总量 3048.8万吨，环比增加1 ...

2026 年 3 月 23 日 流动性担忧压制 铝价调整 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 铝周报 ⚫ 电解铝方面，宏观面中东地缘冲突长期风险提高，油价延 续高位通胀走高预期持续升温，美联储议息会议发出鹰派 信号，加息预期上升，流动性收紧，风险偏好回落。基本 面，上周中东暂未进一步减产消息，莫桑比克电解铝厂在 3月15日如期减产60万吨产能。增量方面，内蒙古和印尼 前期新投产能继续放量。消费端下游开工率继续回升1%至 62.9%。铝锭库存133.9万吨，较上周增加4.5万吨，铝棒 库存36.95万吨减少1.65万吨。整体，暂时市场对衰退及 ...

铅周报 2026 年 3 月 23 日 情绪受抑&库存高位 铅价低位宽幅波动 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、 注: (1) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (2) LME 为 3 月期价格；上海 SHFE 为 3 月期货价格。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周沪铅主力 PB2605 合约期价低位企稳后宽幅震荡。一方面，铅价回落后下游电池企业 逢低采买改善，另一方面，宏观情绪谨慎，贵金属有色板块集体承压，且基本面维持弱势， 限制铅价反弹空间，最终期 ...

锌周报 2026 年 3 月 23 日 美伊局势恶化 锌价破位下挫 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 赵奕 从业资格号：F03153902 投资咨询号：Z0023788 敬请参阅最后一页免责声明 1/ 8 上周沪锌主力期价破位下跌。宏观面看，美国 2 月 PPI 超预 期回升，且美联储利率会议后鲍威尔表态偏鹰，讨论了加息 的情况，美元保持强势。同时，特朗普威胁，如果德黑兰未 能在 48 小时内全面重启霍尔木兹海峡通行，美国将"摧毁" 伊朗的发电设施。美伊战争风险增大，市场情绪大幅承压。 国内 1-2 月经济数据开门红，进出口、投资、零售等表现较 好，货币端保持宽松预期。基本面看， ...