投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250917 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：美元指数持续走弱，国内出台服务消费新政 海外方面，美国 8 月零售销售月率录得 0.6%，高于预期 0.2%，前值上修至 0.6，%显示 美国消费仍强劲，但就业疲软与关税推升物价或制约后续支出。新理事米兰加入 9 月 FOMC 讨论，上诉法院暂阻特朗普解雇库克。特朗普称美中已达成协议，TikTok 美国资产将转移至 美方以确保运营，白宫将"卖或禁"期限延至 12 月 16 日。市场等待 FOMC 结果，美元全 线下跌、兑欧元触及四年最低、美元指数回落至 96.5，美债利率延续跌势，美股窄幅波动收 跌，金价站上 3700 美元关口，铜价收跌。今晚关注美联储议息会议的利率点阵图及经济预 期摘要（SEP）。 国内方面，商务部等九部门出台服务消费新政，提出举办"服务消费季"活动、推动优 质资源与知名 IP 合作、延长文博景区开放并优化预约、探索春秋假等措施，以提升供给满 足多样化需求。A 股延续震荡， ...

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 202509016 联系人 李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙 电子邮箱 jytzzx@jyqh.com.cn 电话 021-68555105 主要品种观点 宏观：国际金价再创新高，国内政策预期升温 海外方面，中美就 TikTok 达成框架协议，贝森特称 9 月 17 日最后期限或延长 90 天以 完成交易；中方代表李成钢表示，双方同意以合作方式妥善解决相关问题，减少投资障碍、 促进经贸合作。FOMC 会议前夕，市场降息交易逻辑延续，美元指数回落至 97.1，美债利率 继续下行，美股再创新高，黄金创下 3685 新高，铜价突破创下 15 个月新高。参议院通过特 朗普提名的米兰出任美联储理事，他将于周二 FOMC 会议上获投票权。今日关注美国 8 月 零售数据。 国内方面，8 月经济数据全面降温，生产、投资、消费增速均显著回落，地产跌幅加剧， 市场政策加码预期升温，9 月 17 日召开发布会介绍扩大服务消费政策，央行、商务部等将 出席。《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《纵深推进全国统一大市场建设》，市场反 内卷情绪再度升温，隔夜焦煤、玻璃等相关商品上 ...

棕榈油周报 2025 年 9 月 15 日 MPOB 报告中性偏空 棕榈油震荡调整 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 9 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 | 合约 | 9 月 12 | 日 | 9 月 5 | 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT 豆油主连 | 52.12 | | 51.2 | | 0.92 | 1.80% | 美分/磅 | | BMD 马棕油主连 | 4445 | | 4449 | | -4 | ...

碳酸锂周报 2024 年 9 月 15 日 去产能预期尤在 锂价震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 1 / 9 ⚫ 上周回顾：市场围绕宁德锂矿复工博弈，价格在前低处阶 段性企稳。周初，三方媒体透露宁德时代旗下公司召开枕 下窝锂矿复产推动会，市场多头紧急避险离场，盘面跳空 低开。而经市场进一步取证，宁德会议仅为推动矿证申请 组的工作进程，并非计划近期复产，随后价格在低处企稳。 而回顾往期事件来看，前低价格正是反内卷情绪就降温后 的震荡区间。或暗指资源扰动逻辑结束后，反内卷或将是 多空博弈的下一个议题。 ⚫ 后期观点：基本面偏空格局不变，但资源扰动风险小于内 卷治理政策风险，锂价震荡。借鉴近十年相似案例来看， 江西锂资源扰动或难落地，我们更倾向于企业按期交付续 请材料后仍无法在期限内取得新证，但不会影响矿山开 采。因此，资源端的扰动预期有限。相比 ...

氧化铝周报 2025 年 9 月 15 日 供应压力不改 氧化铝延续弱势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 氧化铝周报 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jygh.com. cn 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 7 ⚫ 上周中国铝矾土市场并无明显变化，市场多空因 素交织，共同作用导致价格并无实质性调整。供应 端此前检修的产能上周有一定复产，开工产能略 有增加。消费端电解铝企业采购活跃度较前期明 显提升，但氧化铝供应过剩的情况下，下游采购方 压价严重，且采购仍以刚需补库为主，消费增量 ...

钢材周报 2025 年 9 月 15 日 供需驱动不强 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 钢价震荡为主 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/8 ⚫ 宏观面：财政部部长蓝佛安作关于今年以来预算执行情 况的报告。下一步，将用好用足更加积极的财政政策， 全力支持稳就业稳外贸，加快培育壮大发展新动能，进 一步保障和改善民生，持续用力防范化解重点领域风 险。9月5日，深圳印发《关于进一步优化调整本市房地 产政策措施的通知》，本次深圳楼市新政主要从 ...

豆粕周报 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 2025 年 9 月 15 日 USDA 报告符合预期 连粕震荡运行 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 ⚫ 上周，CBOT美豆11月合约涨18.5收于1045.25美分/蒲式 耳，涨幅1.80%；豆粕01合约涨12收于3079元/吨，涨幅 0.39%；华南豆粕现货涨20收于2980元/吨，涨幅0.68%； 菜粕01合约跌19收于2531元/吨，跌幅0.75%；广西菜粕现 货涨10收 ...

铁矿周报 2025 年 9 月 15 日 现货需求良好 铁矿震荡偏强 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 1/11 ⚫ 需求端：上周钢厂显著复产，铁水产量大幅回升，日 均铁水升至240万吨以上水平。上周247家钢厂高炉 开工率83.83%，环比上周增加3.43个百分点，同比去 年增加6.20个百分点，日均铁水产量 240.55万吨， 环比上周增加11.71万吨，同比去年增加17.17万吨。 ⚫ 供应端：上周海外发运量显著减少，到港小 ...

铅价技术性突破 谨防高位回落风险 核心观点及策略 铅周报 2025 年 9 月 15 日 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kxj@jyqh.com.cn 从业资格 号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/8 一、 要点 要点 上周沪铅主力震荡盘整后冲高。宏观面看，美国通胀 数据较温和，但就业市场指标承压，强化美联储年内 降息预期，美元延续弱势，利好有色板块价格修复。 要点 基本面看，铅精矿供需偏紧态势未有改善，加工费维 持弱势。废旧电瓶价格延续高位调整，主要受再生铅 炼厂低产导致需求减少，但 ...

贵金属周报 2025 年 9 月 15 日 美联储降息临近， 谨防金银因利多兑现而回调 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周贵金属价格延续强势表现。国际金价再创历史新高， 白银价格也创出近14年新高。主要因美国劳动力市场出现 疲软迹象，强化了人们对美联储下周进行年内首次降息的 预期。 ⚫ 最新数据显示，美国初请失业金人数上升，就业增长放缓， 且过去一年非农数据被下调91.1万个职位，显示经济动能 减弱。与此同时，8月消费者价格指数环比上涨0.4%，为 七个月最大增幅，但市场普遍将就业走弱视为更重要信 号，从而推动投资者押注美联储在9月18日会议上宣布年 内首次降息。 ⚫ 中国央行已连续10 ...