杰瑞股份：国产压裂设备龙头，海外远航绘新篇

来源：公司年报、国金证券研究所 杰瑞股份 (002353.SZ) 投资逻辑： 国内压裂设备、固井设备龙头，24H1 新签订单同比+18.9%。根据 公司公告，2023 年公司压裂设备、固井设备占全国 50%以上份额， 稳居市占率第一的龙头地位。24H1 公司实现收入/归母净利为 49.6/10.9 亿元，同比-8.5%/+6.8%，利润保持正增长。受益于海 外需求高景气，24H1 公司新签订单为 71.8 亿元，同比+18.9%。 国内："三桶油"资本开支保持稳健，公司有望受益于电驱压裂需 求扩张。非常规油气景气度高：24 年"三桶油"资本开支预算为 5610 亿元，维持高位水平；根据 Rystad Energy 预测，2025 年国 内致密/页岩油、非常规天然气产量将相对 23 年提升 15.9、 10.1pct。根据《国内电驱压裂经济性和制约因素分析》测算，电 驱相对柴驱标准机组购置成本、能耗成本可降低 45%、31%，成本 优势突出，渗透率有望继续提升。公司压裂设备国内市占率超 50%， 23 年中标中石油全部电驱压裂设备采购（带量）共 37 台，在国内 市场具备较强的竞争优势，有望受益于电驱替代柴驱浪 ...