国内观察：2024年9月PMI：PMI弱于季节性，但政策提振市场和未来经济

总 量 研 究 [Table_Reportdate] 2024年09月30日 [Table_NewTitle] PMI弱于季节性，但政策提振市场和未来 经济 ——国内观察：2024年9月PMI [table_main] 投资要点 ➢ 事件：9月30日，国家统计局公布9月官方PMI数据。9月，制造业PMI为49.8%，前值49.1%； 非制造业PMI为50.0%，前值50.3%。 ➢ 核心观点：9月制造业PMI在低基数下有所回升，中下游制造业供需恢复。整体需求来看， 新订单指数虽有回升，但依然低于荣枯线。价格水平在低基数的情况下并未明显回升。从 PMI的表现来看，或预示9月经济数据可能略强于8月，但难有大超预期的表现。不过随着 两场会议的定调以及政策组合拳的集中式推出，可能推动消费以及投资需求回升，继续关 注具体政策进展及数据变化。当前权益主要由预期提振定价，即使9月经济数据不及预期， 影响可能也相对有限。 ➢ PMI仍然弱于季节性。从季节性来看，PMI绝对水平低于近五年同期均值的50.2%，但从环 比变化来看，同期均值+0.3pct，9月表现要强于季节性，不过8月的低基数有一定贡献。 ➢ 天气影响减弱，供需有 ...