长城汽车：政策与新车驱动国内销量向上，出口再创新高

证券研究报告 乘用车Ⅲ 2024 年 10 月 05 日 长城汽车(601633.SH) 公司快报 政策与新车驱动国内销量向上，出口再创新高 事件：长城汽车发布 9 月销量公告，9 月批发销量 10.8 万台，环比+15%、 同比-11%。 9 月出口再创新高，全新蓝山拉动魏牌显著增长。 9 月新能源批发量 3.0 万台，环比+21%、同比+38%，燃油车批发量 7.8 万台， 环比+12%、同比-22%。根据零售数据推算，9 月公司乘用车零售销量约 5.1 万 台、环比+6%，其中新能源乘用车零售销量约 2.5 万台、环比+16%，叠加皮卡 与出口销量、与批发销量基本一致，故我们预计库存水平未增加。我们认为环 比增长主要系受益于地方以旧换新补贴政策陆续出台、需求增长，以及全新蓝 山逐步交付。 1）坦克：9 月销售 1.9 万台，环比+15%、同比+4%，零售数据来看，9 月前三 周坦克 300 周均销量约 1092 台、较上月周均下滑约 41 台；坦克 400Hi4-T 周 均销量约 853 台、环比增长 112 台；坦克 500Hi4-T 周均销量约 745 台、环比 基本持平； 2）哈弗：9 月销售 6 ...