邮储银行：储蓄代理费率下调点评：储蓄代理费率下调，优化付息成本

证 券 研 究 报 告 邮储银行（601658）储蓄代理费率下调点评 推荐（维持） 储蓄代理费率下调，优化付息成本 目标价：5.98 元 当前价：5.26 元 事项： ❖ 9 月 30 日晚，邮储银行发布《关于日常关联交易的公告》，拟调整其与邮政集 团的储蓄代理费率定价。 评论： ❖ 邮储银行代理网点个人业务贡献大，储蓄代理费率触发被动调整机制进行下 调。除了自营网点外，邮储银行还有与邮政集团合作的超 3 万个代理网点，主 要开展吸收个人存款以及部分中间代理业务。代理网点贡献约 69%个人有效 客户、80%个人存款、78%个人客户 AUM。邮储银行就代理吸收个人存款业 务向邮政集团支付储蓄代理费，目前按照"固定费率、分档计费"的原则计算。 2022 年 9 月曾触发被动调整机制首次进行下调。2023 年，四大行平均净利差 为 1.44%，低于 2022 年重置后的被动调整下限 1.64%，再次触发被动调整。 本次调整后，一年期以下存款分档费率越高，下调基点越多，活期、定活两便、 通知存款、三个月、半年期存款分别下调 33.8bp、19.8bp、22.5bp、16.5bp、 14.9bp 至 1.99%、1.3 ...