伊利股份：点评报告：政策加码，低估值高股息龙头

研究所 国都证券 证券研究报告 2024 年 09 月 27 日 1）事件：9 月 26 日农业农村部等七部委联合印发通知，稳定肉牛奶牛 生产， 促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养 价值，推广学生饮用奶，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉 动牛奶消费。 2）政策加码：近期出台了一揽子经济刺激政策，针对乳制品的政策刺 激亦出台，市场情绪持续升温； 3）低估值高股息龙头：伊利为乳制品行业龙头公司，需求承压，24H1 低预期；近期渠道反馈，公司上半年去库存动作基本完成，下半年轻装 上阵；展望 25 年，上游行业产能去化，需求有望好转，公司盈利能力 有望修复改善；中长期行业增长趋缓，但公司作为全球乳制品公司，综 合优势较强，预计未来可实现平稳增长；同时公司分红率维持 70%以上， 股息率 4.7%，回购股份，多维度提升股东回报；目前股价对应 24 年 PE 为 12x，估值性价比仍较高，具备长期投资价值，持续推荐。 风险提示：上游产能去化不及预期；重大食品安全事故；需求复苏不及 预期等。 数据来源：Wind,国都证券，公司公告。 财务数据预测 立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料， ...