欧派家居：90亿净现金护航股东回报，大家居长逻辑无虞

华福证券 公 司 首 次 覆 盖 欧派家居（603833.SH） 90 亿净现金护航股东回报，大家居长逻辑无虞 投资要点： ➢ 发布三年固定金额分红规划，强化股东稳定回报 9 月 19 日，公司发布关于未来三年（2024-2026 年）股东分红回报规划公 告，2024-2026 年利润分配目标为每年派发现金红利合计不低于人民币 15 亿元（含税），可采取现金、股票、现金与股票相结合或其他方式。以 10 月 9 日收盘 334 亿元市值计算，对应 2024 年股息率为 4.5%。我们认为公 司此次分红方案，一方面通过固定分红金额的形式，可消除市场对于业绩 不确定性的担忧，充分显示了管理层对于股东稳定回报的高度重视。另一 方面，截至 2024 年 6 月 30 日，公司在手现金充足，账面净现金约 90 亿 元，且过去 5 年（2019-2023 年）公司经营性现金净流量均值为 35 亿元、 资本开支均值 19 亿元。据公司公告，资本开支未来几年预计合计约 17 亿 元，低于过去 5 年资本开支年均值水平。综合考虑在手现金充足以及未来 资本开支规划，我们认为公司具备支付未来 3 年分红总额 45 亿元（15 亿 元 ...