安踏体育：集团营运稳健，FILA流水短期略有波动

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2024 10 10 年 月 日 安踏体育（02020.HK） 集团营运稳健，FILA 流水短期略有波动 事件：公司发布 2024Q3 经营情况公告，安踏品牌增长稳健，Fila 品牌流水波动。 根据公司披露，2024Q3 安踏品牌流水同比增长中单位数，Fila 品牌流水同比下降 低单位数，其他品牌流水同比增长 45%~50%。 安踏品牌：电商业务增长优异，品牌终端营运健康。1）电商业务向好，推动品牌 全渠道流水稳健增长。期内安踏产品力和品牌力提升同步推进，品牌定位同大众 群体对于运动鞋服的需求相契合，安踏品牌 Q3 流水同比增长中单位数。分品牌 看，我们预计成人和儿童流水均有中单位数的增长；分渠道看，安踏电商流水或有 20%+增长，整体表现仍显著优于线下，一方面系线下客流波动较大，另一方面系 安踏持续推动电商业务产品以及运营优化。2）库销比预计仍在 4-5 之间，渠道折 扣良好。我们预计截至 2024Q3 末安踏品牌库销比仍在 4-5 之间的健康水平，期 内线下折扣同比或持平，电商渠道受益于持续向好的零售环境，折扣同比或有改 善。从中长期来看，我们预计安踏 ...