从持仓面拆解港股资金角力

交银国际研究 宏观策略 2024 年 10 月 10 日 港股策略 从持仓面拆解港股资金角力 高波动下，需结合持仓面研判后市 在经历了 10 月 8 日港股市场大幅波动之后，我们在港股 10 月报中强调了对于 后市的继续看好，但同时我们也强调了，之后港股的走势会面临高波动、高分 化。在此情况下，有必要结合港股的持仓面来研判后市。 我们从中央结算系统（CCASS）的数据出发，对券商进行分类，以此作为代理 变量来间接反映实际买方的资金持仓高频变化。我们将港股的持仓分为外资券 商、南下资金、在港中资系券商和互联网券商四个重点大类，基于其日度的持 仓数据及当日收盘价，具体测算其持仓规模。并将其持仓具体汇总到板块层 面。 持有的存量视角：持仓普遍上升，普遍买入 我们测算了这几个组别持仓市值的港股市值占比，我们发现几个样本组的持仓 市值占比自 9 月下旬以来都在上升，这意味着此轮上涨，中资、外资都在买 入。其中外资此轮买入较中资略为明显。 中资、外资普遍在调结构，降低超欠配的偏离度 我们以港股各个板块的市值占比作为基准，估测了各样本资金的超欠配相关变 化。我们发现中资系、外资系的风格差异较为明显。中资系普遍超配港股金融 ...