美团-W：3Q24前瞻：市场回暖更显利润弹性

证券研究报告 资料来源：S&P 美团-W (3690 HK) 3Q24 前瞻：市场回暖更显利润弹性 华泰研究 更新报告 2024 年 10 月 11 日│中国香港 互联网 3Q24 前瞻：政策利好提振信心，消费回暖助力长期前景 近期多项会议释放政策利好，提振市场信心，亦有望引导消费逐步回暖，美 团作为本地生活服务龙头或展现更强的成长弹性；短期内到店竞争改善叠加 公司自身运营效率提升助力业绩弹性释放。我们预计公司 3Q24 收入 921 亿元，yoy+21%，非 IFRS 净利润 112 亿元，yoy+96%；预计公司 24-26 年收入 3273/3822/4421 亿元，非 IFRS 净利润为 402/588/752 亿元，按照 10 月 10 日收盘价对应 24-26 年 PE 分别为 26.4/18.1/14.1x，汇率假设（人 民币对港币）至 1.09，基于 SOTP 模型的目标价 235.6 港元（前值：169.0 港元），维持"买入"评级。 风险提示：本地生活市场竞争加剧，市场增长不及预期，公司盈利不及预期。 到家业务：供给侧仍在深化，经营杠杆释放利润弹性 3Q24 美团外卖在供给侧持续深化，根据 ...