腾讯控股：3Q增速或短期放缓，看好长线驱动力

证券研究报告 资料来源：S&P 腾讯控股 (700 HK) 港股通 3Q 增速或短期放缓，看好长线驱动力 华泰研究 更新报告 2024 年 10 月 11 日│中国香港 互联网 3Q 营收预期同比增长，看好长期潜能释放 我们预期腾讯 3Q 营收同比增长 9.3%。从短期看，3Q 广告受宏观影响，同 比增速放缓至 16%，《DnF》手游流水 9 月环比略有回落。相较于短期波动， 我们建议聚焦长期驱动力，当前股价尚未反应的催化剂包括：①《王者荣耀： 世界》和《破晓》25 年或上线，预期 15-25 亿月均流水；②4Q 视频号广告 加载率抬升，淘天 9 月逐步接入微信支付，预期抬升广告和支付收入的 25-26 年 CAGR 3-4 个点。展望 24-26 年，我们上调腾讯 24-26 年 non-gaap 净利 润预测 0.9/1.1/0.5%至 2163 亿、2503 亿、2852 亿元。我们根据 SOTP 估 值，给予腾讯目标价 495 港币（前值 465.35 港币）。维持"买入"评级。 3Q 面临宏观逆风；微信支付与淘宝合作，4Q 金科和广告增速或加速 受宏观和社零增长放缓影响，我们预期 3Q 广告和金科收 ...