银行视角看10月12日国新办发布会：财政基调积极，关注财政空间、化债及大行注资

财政基调积极，关注财政空间、化债及大 行注资 ——银行视角看 10 月 12 日国新办发布会 核心观点 ⚫ 事件：10 月 12 日，财政部就后续财政政策召开新闻发布会，传递积极的财政政策 信号，重点从政策力度和空间、地方化债、支持银行和地产等方面展开。 ⚫ 中央加杠杆空间打开。会议提出中国财政有足够的韧劲，完成全年预算目标，将陆 续推出一揽子有针对性的增量政策，并强调"中央财政还有较大的举债空间和赤字 提升空间"，中央加杠杆的隐形约束有望松绑，未来几年增发国债（或特别国债） 有望成为常态且规模不低。关注后续宽财政的资金运用重心是否与过往有所不同。 ⚫ 地方化债有望显著提速且确定性强。回顾历史上的化债周期，2015-2018 年地方债 务管理机制建立，发行 12.2 万亿元置换债以置换存量非债券形式政府债务；2019- 2022 年在隐性债务风险化解背景下，在债务负担较重的建制县和北上广全域开展 试点，发行 1.3 万亿元置换债和特殊再融资债；2023 年下半年以来，一揽子化债方 案出台，化债深度、广度进一步提升，2023-24 年已安排 3.4 万亿元额度。 此次会议提出"拟一次性增加较大规模债务限额，置换 ...