化债力度加大，板块困境反转

证券研究报告 建筑与工程 化债力度加大，板块困境反转 华泰研究 2024 年 10 月 13 日│中国内地 动态点评 化债力度加大，建筑板块困境反转，有望迎报表修复时代 根据 10 月 12 日财政部新闻发布会，为了缓解地方政府的化债压力，将出台 "近年来支持化债力度最大的一项措施"。我们认为建筑工程企业长期为地 方政府垫资施工的模式导致其资产负债表受损严重，化债力度加强有利于报 表修复，有望提升资产质量、改善 ROE 和现金流，建议关注：低 PB 大型 建筑央企；天津、湖南、贵州、江西等弹性地区建企；亏损园林/PPP 工程 公司边际改善空间较大。 拟将出台近年来支持化债力度最大的一项措施 据财政发布会，截至 2023 年末，全国纳入政府债务信息平台的隐性债务余 额比 2018 年摸底数减少了 50%。根据 WIND，2018 年城投有息负债规模 约 16 万亿。从化解时间看，24 年 8 月 27 日 150 号文提到（城投）退平台 不晚于 27 年 6 月末。从支持力度看，2020 年以来单次化债力度最大的政策 支持金额为 2.2 万亿，根据华泰宏观《增量财政政策有望缓解地方政府现金 流压力》（20241 ...