中天科技：深度研究报告：由陆及海，乘全球海风与能源互联东风

证 券 研 究 报 告 中天科技（600522）深度研究报告 推荐（首次） 由陆及海，乘全球海风与能源互联东风 目标价：17.3 元 当前价：14.72 元 ❖ 聚焦通信与能源领域，海上风电有望持续引领业绩增长。历经三十余年发展， 公司已形成光通信/海洋/电网/新能源四大产业板块，其中光通信及海缆领域行 业领先，2023 年全球光纤光缆市占率位列第六；国内海缆市占率位列前三。 2021 年国内海风抢装潮期间，海洋板块毛利贡献占比达 46.5%。随着"十四 五"末的临近，海风项目加速推进，有望成为引领公司业绩增长的核心业务。 ❖ 国内 25 年装机高度景气，海外海风及海底互联共筑需求。国内市场，海风招 标已连续两年维持高景气，我们预计 24/25 年装机分别为 8/15GW，同比 +17.1%/+87.5%。预计 2025 年国内海缆市场将达近五年高点，超 200 亿元。海 外市场，据 GWEC 预测，2024-2030 年海外海风新增装机量将由 4.9GW 增长 至 31.8GW，CAGR 为 36.7%；其中欧洲将由 3.7GW 增长至 22.7GW，并有望 逐步接替亚太市场成为全球海风装机增长的核心引擎。 ...