交易思路从波动率回到性价比

证券研究报告 策略 交易思路从波动率回到性价比 2024 年 10 月 14 日│中国内地 策略周报 核心观点 节后第一周港股波动率放大，外资交易盘或为流出主力，南向为韧性项且交 易占比重回三成以上。具体来看：1）外资，10 月 3 日至 10 月 9 日配置盘 主动外资连续两周净流入、被动外资净流入规模扩大，但交易盘连续两周净 流出，10 月 10 日我们估算的外资配置盘+交易盘整体转为净流出；2）南向， 节后第一周南向净流入规模小幅收窄，但交易占比重回三成以上，当前 145 左右的 AH 溢价仍略高于我们认为的"合理"中性位置；3）产业资本，回 购额、回购市值比回升，近期医药回购热度明显升温；4）空头，恒生指数 日均沽空比例仍处于 10%以下，其中互联网降、地产升。 外资动向：配置盘主被动外资均流入，交易盘连续两周净流出 10 月 3 日至 10 月 9 日，以 EPFR 口径统计的配置型外资净流入港股、ADR 规模均扩大。配置盘，主动外资净流入规模扩大至 1.65 亿美元（vs 前一周 净流入 0.88 亿美元），连续两周净流入，被动外资净流入规模扩大至 38.55 亿美元（vs 前一周净流入 25.8 ...