宏观专题研究：解析美国通胀超预期回升的风险

证券研究报告 宏观 解析美国通胀超预期回升的风险 2024 年 10 月 15 日│中国内地 专题研究 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 近期美国通胀再度回升，叠加 9 月非农超预期回升，对美国通胀黏性的担忧 有所增加。我们认为，由于全球原油闲置产能位于高位、制造业周期修复受 阻、住房分项滞后回落以及工资压力有限，预计短期内通胀大幅回升的风险 总体可控。但是，市场已定价美国通胀将持续向目标水平回归，或低估了通 胀波动风险、尤其考虑到美国产出缺口为正，且大选结果可能明显扰动通胀 路径——若特朗普当选总统，其减税、收紧移民、加征关税等政策可能明显 推高美国通胀，为联储明年连续降息带来阻力。 1. 近期美国通胀 ...