客座率表现良好，等待收益水平回暖

证券研究报告 航空运输 客座率表现良好，等待收益水平回暖 华泰研究 2024年10月15日│中国内地 动态点评 旺季后客座率表现仍较为良好；供需结构改善可期 暑运旺季后，9 月航司各项运营指标环比回落，不过客座率表现仍可圈可点。 三大航+春秋+吉祥 9 月整体供/需分别同增 10.8%/20.3%，环比下降 12.8%/15.7%，恢复至 19 年同期的 113%/116%（8 月为 121%/122%），客 座率 83.3%，虽然环比下降 2.8pct，但同增 6.6pct，且超过 19 年同期 1.8pct （8 月为高 0.2pct）。之后航空进入 4Q 淡季，短期航司收益水平或仍承压， 但航空作为顺周期板块，近期一揽子政策或将对于民航需求具有边际提振作 用，同时民航供给收紧有望延续，我们认为供需改善终将进一步兑现，推荐 景气度有望回暖并持续向上的航空板块。 9 月三大航运投环比收缩，但客座率表现优异 三大航 9 月整体供/需同增 10.6%/21.2%，环比下降 12.4%/15.2%，恢复至 19 年同期 112.1%/115.0%（8 月为 119.5%/119.8%），客座率 82.9%，同增 ...