9月金融数据点评：M1同比续降

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024 年 10 月 16 日 ——9 月金融数据点评 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 M1 同比续降 2024 年 9 月社会融资规模增加 37634 亿元，但同比少增 3692 亿元。 风险提示：政策变化超预期；经济恢复不及预期；市场恢复不及预期。 麦高证券 研究发展部 社融存量增速延续回落 0.1pct 至 8.0%。细分来看，直接投资方面，政府债 券发行自 8 月以来大幅加速，是社融主要支撑项，信贷依然是主要拖累。9 月新增政府债券融资 15357 亿元，同比多增 5437 亿元；新增企业债券融资 -1926 亿元，同比少增 2576 亿元；新增企业境内股票融资 128 亿元，同比 少增 198 亿元。表外融资方面，新增委托贷款、新增信托贷款、新增未贴现 银行承兑汇票分别录得 392 亿元、6 亿元、1312 亿元。 整体上看，9 月份社融结构延续分化，政府债券是主要支撑项而信贷续 弱，指向企业和居民的内生性融资需求继续走弱。金融数据"挤水分"的影 响或仍在延续，M1 同比增速延续负增，或受股市回温影响，M2 同比增速上 升。往后看，随着 9 月下旬政策转向 ...